Крупнейший американский брокер Charles Schwab, управляющий активами клиентов на сумму более $12 трлн, опубликовал исследовательский отчёт, в котором впервые предложил инвесторам структурированные рекомендации по включению криптовалют в традиционные портфели. Документ, подготовленный директором по исследованиям цифровых валют в Schwab Center for Financial Research Джимом Феррайоли, подчёркивает, что не существует единой «правильной» доли криптоактивов — она зависит от целей, толерантности к риску и ожиданий каждого конкретного инвестора.
Компания предлагает два основных подхода к определению доли. Доходностно-ориентированный подход основан на ожидаемой доходности, волатильности и корреляции криптовалют с другими активами, такими как акции и облигации. Согласно этому методу, если инвестор ожидает годовой доходности Bitcoin в 15%, консервативный портфель может включать около 1% BTC, умеренный — около 6,6%, а агрессивный — около 8,8%. Для Ethereum, который считается более волатильным, цифры ниже: 0,1%, 2% и 2,5% соответственно. При этом Schwab отмечает, что если ожидаемая доходность упадёт ниже 10%, ни Bitcoin, ни Ethereum могут не получить места в портфеле даже у агрессивных инвесторов.
Риск-ориентированный подход фокусируется на том, какую долю общего риска портфеля составляют криптоактивы. Анализ показывает, что даже небольшая доля может доминировать в профиле риска. Например, в консервативном портфеле аллокация Bitcoin в 1,2% может составлять 10% от общего риска. Компания приводит данные о высокой волатильности: у Bitcoin она составляет около 72% годовых с просадками более 70%, а у Ethereum — почти 98% годовых с просадками около 88%.
Отдельно в отчёте представлены рекомендации, основанные на заданном инвестором «весе крипториска» — доле портфеля, которую он готов подвергнуть волатильности цифровых активов. При общем весе крипториска в 5% Schwab рекомендует для Bitcoin: 0,7% для консервативного портфеля, 1,6% для умеренного и 2,3% для агрессивного. Если вес риска увеличивается до 15%, агрессивный портфель может включать до 5,6% Bitcoin. Для Ethereum рекомендации скромнее: при 5% весе риска — от 0,5% до 1,5%, а при 15% — максимум 4,1%.
Schwab признаёт, что криптовалюты могут предлагать некоторые преимущества диверсификации, но чётко обозначает их как спекулятивные активы, не обеспеченные центральными банками и несущие риски ликвидности, хранения и мошенничества. Публикация отчёта совпала с запуском компанией листа ожидания для нового продукта «Schwab Crypto» — счёта для прямой торговли Bitcoin и Ethereum через платформу брокера, который разрабатывается подразделением Charles Schwab Premier Bank и ожидает регуляторных одобрений.
