Акции компании по прокату автомобилей Avis Budget Group (CAR) продемонстрировали резкий рост, достигнув годового максимума в $235, что на 10% выше уровня начала торгов во вторник. Этот скачок стал частью более широкого месячного ралли, в ходе которого бумаги подорожали на 118%. Основной движущей силой роста стали механики шорт-сквиза и активная торговля опционами.
Ситуация усугубляется низкой свободной ликвидностью акций (float) — всего 13,05 млн штук при общем количестве выпущенных акций в 35,26 млн. Когда высокая короткая позиция (более 40% от free float) сталкивается с агрессивной покупкой колл-опционов на столь узком рынке, это создает эффект сжатия: маркет-мейкеры вынуждены хеджировать риски, покупая базовый актив, что толкает цену вверх и привлекает новых трейдеров.
Финансовые результаты компании, однако, остаются слабыми. В четвертом квартале 2025 финансового года Avis сообщила об убытке на акцию (EPS) в размере -$21,25, что значительно хуже прогнозируемых -$0,23. На результат сильно повлиял списание (impairment charge) в размере $518 млн, связанное с электромобилями. Выручка за квартал снизилась на 2% до $2,7 млрд, а годовая выручка сократилась с $11,78 млрд до $11,6 млрд. Годовой показатель EBITDA составил $748 млн, что значительно ниже прогноза руководства в $900 млн.
Компания имеет существенную долговую нагрузку: корпоративный долг составляет $6,1 млрд, а акционерный капитал отрицательный и равен -$3,129 млрд. Ухудшение ситуации на рынке подержанных автомобилей привело к увеличению амортизации и снижению маржинальности.
Аналитики Уолл-стрит сохраняют пессимистичный взгляд. Консенсус-рейтинг — «Снизить» (Reduce) со средней целевой ценой $115, что более чем в два раза ниже текущих торговых уровней. Goldman Sachs установил цель в $85, Morgan Stanley — $97, Barclays — $95. Deutsche Bank перевел рекомендацию на «Удерживать» с целью $128. Этот разрыв между рыночной ценой и оценками аналитиков поддерживает динамику сквиза, так как медведи, оставшиеся в короткой позиции, в конечном итоге будут вынуждены выкупать акции для закрытия.
На фоне ралли Avis, акции ее конкурента Hertz (HTZ) также выросли на 8% до $5,70, движимые схожей активностью в опционах. Обе компании имеют схожую структуру с высокой долговой нагрузкой и профилем коротких позиций.
История предупреждает о рисках. Аналитики проводят параллели с другими компаниями, пережившими шорт-сквизы, такими как GameStop, Opendoor и GoPro. В этих случаях резкий рост, не подкрепленный фундаментальными показателями, впоследствии сменялся глубокой коррекцией. Например, акции Opendoor с пика в $10 упали до $4,55, а GoPro — с $3,05 до $0,8.
Неопределенность добавляют и геополитические риски, такие как конфликт между США и Ираном, который может негативно сказаться на транспортных потоках на Ближнем Востоке и повлиять на потребительский спрос из-за роста цен.
Несмотря на это, некоторые институциональные инвесторы увеличивают свои позиции. Например, Pentwater Capital Management в феврале купила 425 000 акций на сумму около $40 млн по средней цене $94,26 за акцию. Инсайдерам принадлежит 52,8% компании, институциональным инвесторам — 96,35%.
