В криптосообществе продолжается дискуссия между XRP и Stellar (XLM), которая заставляет инвесторов выбирать сторону. Однако, как отмечает анализ Be Crypto Smart, реальное преимущество заключается не в выборе одного актива над другим, а в понимании ошибочности самой постановки вопроса. Особенно это актуально к марту 2026 года, когда окно для действий на основе этого понимания продолжает сужаться.
XRP демонстрирует сильные институциональные позиции. Актив торгуется около $1,80 при рыночной капитализации, приближающейся к $100 млрд, что ставит его в ряд крупнейших криптовалют мира. Сеть Ripple установила связи с более чем 300 банками и финансовыми институтами. Объёмы ликвидности по требованию превысили $1,3 трлн во втором квартале 2025 года, что свидетельствует о реальном использовании помимо спекуляций. Рыночная капитализация RLUSD стремительно выросла с $72 млн до $1,38 млрд в течение года. После закрытия дела SEC в августе 2025 года последовал запуск спотовых XRP-ETF, которые привлекли $1,3 млрд за 43 последовательных дня. Инфраструктура Ripple Prime также была включена в справочник NSCC DTCC, что обеспечило интеграцию в систему, обрабатывающую $3,7 квадриллиона ежегодно.
Stellar (XLM) предлагает более низкую оценку при растущей полезности сети. XLM торгуется около $0,17 с капитализацией порядка $5 млрд, что формирует иной профиль риска и доходности. Сеть является формальным членом Группы управления регистрацией ISO 20022 наряду с XRP. CME Group запустила фьючерсы на XLM в феврале 2026 года, сигнализируя о растущем институциональном интересе. Franklin Templeton разместил токенизированные казначейские облигации США на $270 млн в сети Stellar. PayPal расширил поддержку PYUSD на эту сеть в июне 2025 года. УВКБ ООН использовало Stellar для распределения помощи в USDC на Украине, сократив накладные расходы на 25%. Протокольные обновления, такие как внедрение нативной криптографии с нулевым разглашением (Protocol 25) и предложение по интеграции с SWIFT, усиливают позиции сети. Во второй половине 2025 года XLM даже опережал XRP по количеству ежедневных активных адресов и общей заблокированной стоимости.
Ключевым фактором является высокая корреляция активов. Технический директор Ripple Дэвид Шварц заявил, что XRP следует за XLM теснее, чем за любым другим идентифицируемым фактором. Статистика подтверждает это: корреляция между активами составляет около 0,87 за год и возрастает до примерно 0,97 на более коротких временных промежутках. Это означает, что активы часто движутся практически синхронно, и инвесторы, выбирая между ними, часто занимают одну и ту же макропозицию с разными профилями доходности.
Реальное решение касается профиля доходности, а не технологического превосходства. При текущей капитализации в $100 млрд для значительного процентного роста XRP требуются колоссальные притоки капитала. Для 10-кратного роста потребовалось бы достижение $10 трлн. В то же время 10-кратный рост XLM с $5 млрд до $50 млрд всё ещё оставляет его ниже текущего размера XRP, что предполагает более высокий потенциал роста в процентном выражении при одинаковых трендах внедрения. Таким образом, XRP предлагает стабильность, ликвидность и институциональную поддержку, а XLM — меньшую базу с большим пространством для роста.
Параллельно развивается дискуссия о роли XRP Ledger (XRPL) в регулируемых расчетах. Сторонники XRPL утверждают, что такие функции, как Permissioned Domains (XLS-80) и Permissioned DEX (XLS-81), позволяют осуществлять регулируемую деятельность на публичном блокчейне, обеспечивая проверки соответствия, контроль рынка и правила AML. Это, по их мнению, ослабляет аргументы в пользу закрытых систем, которые, как предполагается, предпочитает МВФ.
В контексте ликвидности для трансграничных расчетов сторонники XRP указывают на проблему фрагментации: модель с использованием стейблкоинов может потребовать создания 190 двусторонних пулов ликвидности для 20 центральных банок. В качестве альтернативы предлагается использование нейтрального актив-моста, такого как XRP (или ETH, BTC), который может агрегировать спрос и упростить маршрутизацию, повышая эффективность капитала.
Комментарий Дэвида Шварца относительно холдингов Ripple (около 34 млрд XRP) также привлёк внимание. Он отметил, что банки будут использовать инструменты, которые снижают издержки и экономят время, и коммерческая выгода компании-разработчика не является препятствием для внедрения, если инструмент полезен.
