Рынок биткоина продолжает испытывать серьёзное давление: краткосрочные инвесторы фиксируют убытки, а значительная часть монет оказалась в «минусе». Согласно данным аналитиков, недельная скользящая средняя чистых реализованных прибылей/убытков (Net Realized P/L) ухудшилась на 60% и достигла -$410 млн по сравнению с -$256 млн неделей ранее. Показатель Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio (STH SOPR), отражающий, продают ли недавние покупатели актив с прибылью или убытком, уже девять дней подряд остаётся ниже 1,0, находясь на уровне 0,9899, что указывает на преобладание продаж в убыток.
Масштабы проблемы становятся очевидны при взгляде на данные Glassnode: около 8,8 млн BTC (44% от circulating supply) сейчас удерживаются ниже цены приобретения, что в долларовом выражении эквивалентно почти $600 млрд нереализованных убытков. Текущая просадка цены биткоина от исторического максимума в $126 000, достигнутого в октябре 2025 года, составляет 47%. По мнению аналитиков, текущая ситуация имеет «структурное сходство с условиями, наблюдавшимися во втором квартале 2022 года».
Прогнозы аналитиков остаются осторожными. Псевдонимный аналитик Mr. Wall Street заявил, что перешёл к полностью медвежьей позиции на коротких и средних временных горизонтах, полагая, что предыдущий рост биткоина с $60 000 до $76 000, вероятно, использовался для создания ликвидности для более масштабного движения вниз. Он открыл короткие позиции, нацелившись на потенциальные уровни снижения между $40 000 и $45 000. Аналитик Аксель Адлер-младший отмечает, что для ослабления рыночного давления необходимо одновременное и устойчивое возвращение STH SOPR выше 1,0 и выход Net Realized P/L в положительную зону.
Дополнительным фактором давления является слабое участие инвесторов из США. Цена спот-биткоина сейчас ниже средней цены приобретения для держателей американских биткоин-ETF, которая оценивается в $83 408. Индекс Coinbase Premium, отслеживающий разницу в ценах между американскими и зарубежными биржами, остаётся отрицательным, что указывает на более слабый спрос со стороны участников из США. По данным CryptoQuant, «устойчивый отрицательный премиум свидетельствует о том, что американские инвесторы ещё не вернулись на рынок в значительных масштабах». Недельные чистые оттоки из глобальных биткоин-инвестиционных продуктов превысили $194 млн.
Исторические параллели показывают, что разрешение такого масштабного «навеса» предложения в убытке требует значительного перераспределения монет от продающих с убытком держателей к новым покупателям по более низким ценам. Этот процесс может занять время. Реализованные убытки среди инвесторов, державших BTC более 155 дней, выросли до $200 млн, что свидетельствует об активных продажах ниже себестоимости. По мнению аналитиков, устойчивое снижение этого показателя ниже $25 млн в день стало бы более убедительным сигналом истощения продавцов и предпосылкой для формирования основы, которая исторически предшествует переходу к устойчивому бычьему рынку.
