Акции корпорации Microsoft (MSFT) переживают худший квартал со времён финансового кризиса 2008 года, несмотря на сильные операционные показатели. За последние три месяца бумаги подешевели примерно на 23%, что привело к потере рыночной капитализации более чем на $1 трлн. Причиной столь резкой коррекции стали опасения инвесторов относительно сроков и эффективности монетизации масштабных инвестиций компании в инфраструктуру искусственного интеллекта.
Фундаментальные показатели Microsoft остаются сильными. Выручка за второй фискальный квартал выросла на 17% до $81,3 млрд. Доход от облачного сегмента Microsoft Cloud достиг $51,5 млрд, а сервисы Azure и другие облачные решения продемонстрировали рост на 39%. Тем не менее, на фоне общего пессимизма на рынке высоких технологий акции торгуются на самых низких уровнях за последнее десятилетие, откатившись от пиков октября 2025 года.
Основной вопрос для рынка — оправданность капитальных затрат. В текущем фискальном году Microsoft планирует потратить на инфраструктуру, в основном дата-центры, более $100 млрд. В 2026 году Microsoft, Amazon, Alphabet и Meta, как ожидается, направят на аналогичные цели около $635 млрд. Инвесторов беспокоит, смогут ли эти расходы в условиях роста цен на электроэнергию и неопределённой макроэкономической конъюнктуры превратиться в устойчивую прибыль.
Аналитики разделились в оценках. Benchmark Research инициировал покрытие с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой $450, аргументируя это тем, что долгосрочные облачные контракты Microsoft уже покрывают срок службы закупаемого оборудования. Аналитик Yi Fu Lee назвал компанию «истинным землевладельцем» технологического сектора благодаря её уникальным массивам данных и оценил её долю в OpenAI примерно в $227 млрд.
С другой стороны, UBS Global Research снизил 12-месячный целевой прогноз по акциям с $600 до $510, сохранив рекомендацию «Покупать». Аналитик Bank of America Тал Лиани также дал рекомендацию «Покупать» с целью $500, отметив наличие у Microsoft долгосрочных драйверов роста в облачном бизнесе и сфере ИИ.
Microsoft продолжает агрессивно инвестировать в расширение мощностей. Компания подтвердила планы по инвестициям в размере $5,5 млрд в облачную и ИИ-инфраструктуру в Сингапуре до 2029 года, а также обсуждает с Chevron сделку на $7 млрд по строительству электростанции в Техасе для питания дата-центра.
Таким образом, Microsoft оказалась в парадоксальной ситуации: её бизнес-модель по-прежнему сильна, но рынок переоценивает риски, связанные с переходом к новой технологической парадигме. Текущая цена может рассматриваться как редкая возможность для входа в акции премиального эмитента, если спрос на Azure останется высоким, а монетизация ИИ улучшится.
