Аналитики прогнозируют, что к марту 2026 года криптоинвестиционная компания DAT будет контролировать более 5% от общего циркулирующего предложения Ethereum (ETH). По данным аналитической платформы Unfolded, это соответствует более чем 6 миллионам ETH. Такой уровень концентрации у одного институционального игрока станет беспрецедентным для сети Ethereum и знаменует собой значительный сдвиг в структуре собственности.
Параллельно другая публичная компания, Bitmine, активно наращивает свои резервы. С 23 марта она приобрела дополнительно 71 179 ETH, доведя общий объём своего казначейства до 4 732 082 ETH (примерно $9,8 млрд). Это составляет 3,92% от циркулирующего предложения ETH. Председатель Bitmine Том Ли заявил, что Ethereum продемонстрировал лучшую динамику, чем акции и золото, в условиях текущего геополитического конфликта, назвав криптоактивы «хорошим военным средством сбережения ценности».
Стратегия накопления и её последствия
DAT проводит последовательную долгосрочную стратегию накопления, часто покупая активы на рыночных спадах. Ончейн-данные показывают, что приобретённые средства часто переводятся в холодное хранилище, что свидетельствует о философии «купи и держи». Это сокращает предложение ETH на рынке и эффективно блокирует растущую долю доступных монет.
Bitmine также следует агрессивной стратегии, стремясь к цели, которую внутри компании называют «Алхимия 5%». При этом 66% её активов в ETH (3,1 млн монет) участвуют в стейкинге, что приносит компании $177 млн годового дохода. Общие активы и денежные средства Bitmine оцениваются в $10,7 млрд, что делает её второй по величине публичной криптоказной после MicroStrategy.
Факторы роста и риски концентрации
Активное накопление ETH институциональными игроками подпитывается несколькими ключевыми факторами: переход Ethereum на модель консенсуса Proof-of-Stake, рост экосистем DeFi и NFT, а также потенциальный запуск спотовых ETF на Ethereum, который может повысить институциональный спрос.
Однако такая значительная концентрация предложения у одного или нескольких крупных держателей создаёт новые вызовы для рынка. С одной стороны, это может снизить волатильность и создать восходящее ценовое давление. С другой — появляется новый системный риск: решение крупного держателя о продаже может вызвать серьёзные краткосрочные ценовые дислокации. Кроме того, растёт влияние таких игроков в экосистеме стейкинга и, косвенно, в процессах управления сетью.
Эксперты отмечают, что концентрация — естественная фаза созревания актива. Доктор Аня Петрова из Кембриджского центра альтернативных финансов указывает, что аналогичные паттерны наблюдались с Bitcoin в 2017-2020 годах, и пик концентрации может совпасть с одобрением ETH-ETF, что вновь распределит собственность.
