Старший аналитик компании CryptoQuant Хулио Морено заявил, что криптовалютный рынок приближается к «заключительной фазе стресса», но условия для формирования окончательного дна по Bitcoin (BTC) еще не выполнены. Ключевым аргументом стал показатель Net Unrealized Profit/Loss (NUPL), который отражает нереализованную прибыль и убытки долгосрочных инвесторов.
По данным Морено, прибыльность этой категории инвесторов резко сократилась — с 58% в октябре 2025 года до всего 3% в настоящее время. Однако значение NUPL остается выше нуля, что указывает на отсутствие полной «капитуляции» рынка. Аналитик напомнил, что в предыдущих циклах устойчивое дно формировалось именно тогда, когда NUPL долгосрочных держателей уходил в отрицательную зону, а их накопленная прибыль полностью обнулялась.
Техническая картина также подтверждает хрупкость текущей структуры. Bitcoin торгуется ниже ключевых скользящих средних — 50, 100 и 200 EMA, причем последняя продолжает снижаться, задавая медвежий тренд. Цена формирует более низкие максимумы, а каждая попытка роста встречает отторжение, что свидетельствует о контроле продавцов над рынком.
Период стрессового тестирования, по оценкам Морено, может длиться от 6 до 277 дней, что означает возможность дальнейшего снижения или затяжной боковой динамики с высокой волатильностью. Только после перехода индикатора NUPL в негативную территорию и вымывания «слабых рук» можно ожидать формирования прочной основы для нового восходящего тренда.
