Согласно анализу экономистов ING, Банк Кореи (BOK) демонстрирует всё более жёсткую позицию в вопросах денежно-кредитной политики, что может привести к более раннему повышению процентных ставок, чем ожидалось ранее. Аналитики пересмотрели свои прогнозы после недавних заявлений представителей центрального банка, которые выразили растущую озабоченность по поводу устойчивых инфляционных рисков.
Ключевым драйвером возможного ужесточения политики является инфляция. Индекс потребительских цен в Южной Корее уже несколько кварталов подряд превышает целевой показатель BOK в 2%, достигнув уровня 3,2%. Дополнительное давление оказывают рост цен на глобальные сырьевые товары и увеличение заработной платы внутри страны. Показатель отношения долга домохозяйств к ВВП, составляющий около 104%, также вызывает опасения у регулятора в плане финансовой стабильности.
Под руководством председателя Ри Чхан Ёна, вступившего в должность в 2022 году, BOK придерживается сбалансированного и осторожного подхода. На последнем заседании ключевая ставка была сохранена на уровне 3,5% после продолжительного цикла повышения, начавшегося в 2021 году. Однако, как отмечают аналитики DBS Bank, риторика регулятора ужесточается, что обычно предшествует конкретным действиям.
Решение о сроках ужесточения политики осложняется необходимостью балансировать между сдерживанием инфляции и поддержкой экономического роста. ВВП страны демонстрирует умеренный рост (2,4%), во многом благодаря сильному экспорту, особенно в секторах полупроводников и электромобилей. Тем не менее, внутреннее потребление остаётся вялым.
Внешний контекст также играет важную роль. Будучи небольшой открытой экономикой, Южная Корея крайне чувствительна к политике Федеральной резервной системы США. Значительное расхождение в ставках может спровоцировать отток капитала и волатильность национальной валюты — воны. Текущая глобальная тенденция к нормализации монетарной политики вынуждает BOK действовать осмотрительно, чтобы не спровоцировать финансовую нестабильность.
Эксперты рассматривают несколько сценариев на 2025 год. Базовым считается сохранение ставки на текущем уровне до середины года. Однако, если инфляционное давление не ослабнет, BOK может быть вынужден возобновить повышение ставок раньше, чем ожидает рынок. Это окажет прямое влияние на финансовые рынки: вероятен рост доходности государственных облигаций, укрепление воны и сжатие мультипликаторов на фондовом рынке из-за роста ставок дисконтирования.
