Ключевые фонды, отслеживающие индекс S&P 500, переживают масштабную ротацию капитала на фоне резкого падения самого индекса. Инвесторы активно выводят средства из дорогих ETF в пользу более дешёвых аналогов, стремясь сократить издержки в условиях рыночной турбулентности.
ETF Vanguard S&P 500 (VOO) стал главным бенефициаром этого тренда. С начала года активы фонда выросли более чем на 55 млрд долларов, достигнув отметки в 862 млрд долларов. За последние 12 месяцев приток составил 172 млрд долларов, что делает VOO крупнейшим ETF на рынке. Аналитики не исключают, что к концу года активы фонда могут превысить 1 трлн долларов.
В то же время конкуренты теряют миллиарды. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) зафиксировал отток в 37 млрд долларов, а iShares Core S&P 500 ETF (IVV) — 51 млрд долларов. Их активы сократились до 664 млрд и 686 млрд долларов соответственно.
Главной причиной ротации называют разницу в комиссиях за управление. SPY взимает 0,09%, тогда как VOO — всего 0,03%. Для инвестиции в 100 000 долларов разница в годовых издержках составляет 60 долларов. Аналитики Morningstar присвоили VOO золотой рейтинг, а SPY — серебряный, прямо указывая, что при прочих равных фонд с более низкой комиссией больше соответствует интересам инвесторов.
Ротация происходит на фоне глубокой коррекции S&P 500. В пятницу индекс упал до 6500 пунктов, что является минимальным уровнем с сентября прошлого года и на 7,6% ниже максимума 2026 года. Падение за месяц составило около 7%. Аналогичную динамику демонстрируют Nasdaq 100 и Dow Jones.
Основными драйверами распродаж стали эскалация войны в Иране и скачок цен на энергоносители. Цена на нефть марки Brent подскочила со 55 до 108 долларов за баррель, а WTI — до 97 долларов. Это привело к росту инфляции и заставило Федеральную резервную систему сохранить ключевую ставку в диапазоне 3,50–3,75%. Более того, повысив вероятность нового повышения ставок в этом году, что уже отразилось на доходности казначейских облигаций США: 10-летние бумаги достигли 4,42%, а двухлетние — 3,95%.
Высокие цены на топливо негативно сказываются на бизнесе, особенно в авиационной отрасли. United Airlines уже объявила о сокращении 5% рейсов. Одновременно растут опасения по поводу рынка частного кредитования и состояния государственного долга США, который достиг рекордных 39 трлн долларов.
Индекс страха и жадности (Fear and Greed Index) опустился до отметки 14–15 пунктов, что сигнализирует о состоянии «крайнего страха» на рынке.
Крупные банки пересматривают прогнозы. JPMorgan снизил целевую цену для S&P 500 с 7500 до 7200 пунктов, предупредив, что геополитические риски и высокие цены на энергоносители будут сдерживать глобальный рост и подстёгивать инфляцию. Goldman Sachs также скорректировал свой прогноз в сторону понижения — до 7600 пунктов с 7800.
Несмотря на пессимистичные настроения, аналитики отмечают, что исторически подобные просадки часто становятся возможностью для покупки. Потенциальными катализаторами для восстановления рынка могут стать признаки скорого завершения войны в Иране, на что намекал Дональд Трамп, а также устойчивый рост корпоративной прибыли. Ожидается, что прибыль компаний в первом квартале вырастет на 12,5%, что станет шестым кварталом роста подряд.
