Валютная политика Швейцарского национального банка (SNB) претерпевает фундаментальные изменения. Как следует из анализа Commerzbank и недавних заявлений вице-президента SNB Мартина Шлегеля, центральный банк Швейцарии переходит к более активной стратегии управления сильным швейцарским франком и готов к прямым интервенциям на валютном рынке.
По данным аналитиков Commerzbank, SNB официально признал устойчивую силу франка как структурную реальность, отойдя от прежней политики, направленной в первую очередь на предотвращение чрезмерного укрепления. Это изменение происходит на фоне расходящейся денежно-кредитной политики Европейского центрального банка (ЕЦБ) и SNB. Разница в процентных ставках между еврозоной и Швейцарией, потоки в безопасные активы на фоне геополитической неопределенности и структурный профицит текущего счета Швейцарии создают давление на валютную пару EUR/CHF, которая недавно тестировала ключевые психологические уровни около 0,95.
Вице-президент SNB Мартин Шлегель подтвердил эту новую готовность к действиям, заявив о повышенной готовности банка вмешиваться в работу валютных рынков. Это знаменует собой переход от осторожного подхода к более активным и, возможно, упреждающим мерам. Целью остаётся обеспечение ценовой стабильности и поддержка швейцарской экономики, особенно экспортно-ориентированных секторов, таких как фармацевтика, машиностроение и часовое производство, которые сильно страдают от сильного франка.
SNB обладает значительным арсеналом для интервенций: его баланс превышает 900 миллиардов швейцарских франков, при этом около 80% активов составляют валютные резервы. Аналитики Commerzbank выделяют диапазон 0,92–0,94 за евро в качестве критической зоны, прорыв которой исторически вызывал более сильную реакцию SNB. Банк использует различные инструменты, включая прямые операции на спотовом рынке, форвардные контракты и вербальные интервенции.
Этот стратегический поворот происходит в контексте глобальной напряжённости на валютных рынках, где такие банки, как Банк Японии, также активно проводят интервенции. Политика SNB должна балансировать между сдерживанием инфляции за счёт более дешёвого импорта и поддержанием конкурентоспособности швейцарского экспорта, при этом текущий уровень инфляции в Швейцарии составляет около 1,8% и остаётся в пределах целевого диапазона банка.
