Согласно последнему квартальному обзору Банка международных расчётов (БМР), за последние шесть месяцев (с конца третьего квартала 2025 года по конец первого квартала 2026 года) объём покупок золота розничными инвесторами утроился — с примерно $20 млрд до $60 млрд. При этом институциональные инвесторы, напротив, ускорили продажи, которые начались в середине ноября 2025 года и усилились после коррекции на рынке драгоценных металлов в январе 2026 года.
Розничный ажиотаж в значительной степени был направлен через биржевые инвестиционные фонды (ETF). Согласно данным, с второго квартала 2025 года розничные инвесторы приобрели золотых ETF примерно на $70 млрд. БМР охарактеризовал эту активность как «розничную эйфорию», которая «создала почву для значительных колебаний» и продолжила ралли драгоценных металлов, начавшееся в 2025 году.
Однако резкий рост сопровождался высокой волатильностью. Цены на золото и серебро резко развернулись в конце января — феврале 2026 года. Стоимость золота к текущему моменту снизилась на 9% с рекордного максимума конца января, а серебро упало на 34%. БМР отмечает, что «ежедневный ребаланс левериджованных ETF и маржинальные ликвидации усилили колебания», особенно на рынке серебра, где мелкие спекулятивные трейдеры набрали крупные длинные позиции с высоким кредитным плечом.
Банк связывает падение драгоценных металлов с изменением ожиданий относительно денежно-кредитной политики США и укреплением доллара. Индекс доллара DXY вырос на 4,7% с конца января. При этом БМР подчёркивает, что масштаб коррекции «трудно объяснить только фундаментальными изменениями», указывая на ключевую роль розничных потоков и вынужденных продаж со стороны левериджованных ETF.
Параллельно с этим криптовалютный рынок продемонстрировал сходную динамику: его общая капитализация упала примерно на 43% с пика октября 2025 года, а интерес розничных инвесторов к цифровым активам остаётся на уровне медвежьего рынка. Это оживляет дискуссию о конкуренции между биткоином и золотом как активами-убежищами, особенно на фоне того, что часть рыночных наблюдателей полагает, что рост золота мог произойти за счёт биткоина.
