Швейцарский франк (CHF) укрепляется к евро, приближаясь к психологически важному уровню 0,90 EUR/CHF, что вызывает растущую озабоченность у руководства Швейцарского национального банка (SNB). Согласно анализу Nomura, банк сохраняет свою текущую монетарную политику, несмотря на усиление национальной валюты примерно на 8% к евро за последние двенадцать месяцев.
Ключевая ставка SNB остаётся на уровне 1,75%, где она находится с июня 2023 года. Низкая инфляция в Швейцарии, которая составила всего 1,2% в годовом выражении, даёт регулятору пространство для манёвра. Однако аналитики Nomura выделяют три сценария возможных действий банка: ограничиться вербальными интервенциями, установить чёткие валютные пороги для вмешательства или начать превентивные операции на рынке для ослабления франка.
Параллельно аналитики Rabobank акцентируют внимание на критическом тестировании уровня 0,90 для пары EUR/CHF. Прорыв ниже этой отметки может открыть путь к 0,88, что создаст серьёзные проблемы для швейцарского экспорта, составляющего около 70% ВВП. Сила франка обусловлена фундаментальными факторами: устойчивым профицитом текущего счёта Швейцарии (8,5% ВВП против 2,1% в еврозоне), статусом «убежища» в периоды геополитической нестабильности и более привлекательными, чем в еврозоне, процентными ставками.
Исторически SNB активно вмешивался для сдерживания чрезмерного укрепления франка, особенно в периоды 2011-2015 и 2020-2022 годов. На данный момент валютные резервы банка составляют около 720 млрд франков. Рынки оценивают вероятность интервенции SNB в течение трёх месяцев примерно в 35%. Следующее заседание по монетарной политике запланировано на сентябрь 2025 года.
