Аналитики Morgan Stanley существенно пересмотрели свой прогноз по денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы США. Согласно обновлённому отчёту, опубликованному в марте 2025 года, первый этап смягчения политики, то есть снижение ключевой процентной ставки, теперь ожидается не в июне, а в сентябре 2025 года. Второе снижение прогнозируется на декабрь того же года.
Основной причиной пересмотра стали устойчивые макроэкономические данные. Экономисты банка указывают на сохраняющуюся инфляцию, показатели которой, особенно в сфере услуг, остаются выше целевого уровня в 2%. Кроме того, рынок труда демонстрирует неожиданную силу: отчёт о занятости за январь 2025 года показал создание большего числа рабочих мест, чем ожидалось, а рост заработной платы в четвёртом квартале 2024 года ускорился. Устойчивость потребительских расходов и данные по производственному сектору также свидетельствуют о «перегреве» экономики, что заставляет ФРС дольше сохранять рестриктивную политику.
Текущий целевой диапазон ставки по федеральным фондам составляет 5,25–5,50%, что является максимальным уровнем за последние два десятилетия. Агрессивный цикл ужесточения, начатый в марте 2022 года для борьбы с послепандемической инфляцией, по мнению Morgan Stanley, продлится дольше. Прогноз банка теперь предполагает лишь два снижения ставки в 2025 году вместо трёх, ожидавшихся ранее.
Прогнозы других крупных финансовых институтов разнятся. Goldman Sachs и Bank of America ожидают первого снижения уже в июне-июле 2025 года, в то время как JPMorgan Chase, как и Morgan Stanley, указывает на сентябрь. Такие расхождения подчёркивают высокую степень неопределенности на рынке и зависимость будущих решений ФРС от поступающих экономических данных.
Финансовые рынты уже отреагировали на новость: доходность казначейских облигаций, особенно двухлетних, выросла, а доллар укрепился. Акции банковского сектора получили поддержку, тогда как бумаги чувствительных к ставкам отраслей, таких как недвижимость, оказались под давлением.
