Индекс цен производителей (PPI) в США в феврале ускорил рост до максимума за год, что усилило опасения относительно устойчивой инфляции даже до начала конфликта с Ираном. Согласно данным Министерства труда США, опубликованным в среду, PPI вырос на 0,7% в месячном выражении по сравнению с 0,5% в январе, значительно превысив ожидания экономистов в 0,3%. В годовом исчислении показатель составил 3,4% против прогнозируемых 2,9%, достигнув самого высокого уровня с февраля 2025 года.
Базовый индекс PPI, исключающий продовольствие и энергоносители, увеличился на 0,5% в месячном выражении (прогноз — 0,3%). В годовом исчислении базовая оптовая инфляция достигла 3,9%, превысив оценки в 3,7%. Основной вклад в рост внесло увеличение стоимости услуг на 0,5%, что вызывает особую озабоченность у политиков Федеральной резервной системы (ФРС), поскольку ранее инфляционное давление связывали в основном с тарифами, которые слабее влияют на услуги.
Внутри сектора услуг комиссии за управление портфелями, являющиеся значимым компонентом PPI, выросли на 1%. Цены на услуги брокерских операций с ценными бумагами, инвестиционного консультирования и связанные с ними услуги резко увеличились на 4,2%. Цены на товары за месяц выросли на 1,1%.
Более сильные, чем ожидалось, данные усиливают опасения по поводу устойчивой инфляции, особенно на фоне геополитической напряженности, которая продолжает увеличивать затраты. Конфликт на Ближнем Востоке уже привел к резкому росту цен на энергоносители и нарушению глобальных логистических маршрутов. «Это структурная инфляция, а не временная, и она, вероятно, будет влиять на монетарную политику вплоть до третьего квартала», — заявил Тодд М. Шенбергер, главный инвестиционный директор CrossCheck Management LLC. Он также отметил, что более высокие цены на энергоносители из-за войны с Ираном еще не отражены в отчетах, и Уолл-стрит готовится к быстрому росту цен, который неизбежно перейдет на потребительский уровень.
Рынки отреагировали снижением: фьючерсы на основные фондовые индексы США упали, что отражает снижение ожиданий скорого смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Фьючерсы на Dow Jones снизились на 0,54%, S&P 500 — на 0,48%, Nasdaq 100 — на 0,46%. Данные укрепили мнение, что ФРС может дольше сохранять высокие процентные ставки, особенно учитывая, что показатели инфляции остаются выше целевого уровня в 2%.
Хотя экономисты обычно не полагаются на PPI как на самостоятельный показатель, его компоненты влияют на индекс цен личных потребительских расходов (PCE), который является предпочтительным индикатором инфляции для ФРС. Аналитики ожидают пересмотра прогнозов по PCE после публикации новых данных. Устойчивость показателей PCE уже осложняет путь ФРС в области политики: в январе базовый PCE составил 3,1%, что значительно выше базового индекса потребительских цен (2,5%) за тот же период.
Инфляционные перспективы дополнительно омрачены геополитическими рисками. Конфликт с участием Ирана усиливает опасения по поводу устойчивого роста затрат на энергию, что может распространиться на более широкую инфляцию. Даже до эскалации рынки широко ожидали, что ФРС сохранит ставки неизменными. С тех пор трейдеры снизили ожидания по поводу снижения ставок в этом году, ссылаясь на риск длительного давления на затраты. Центральный банк объявит о своем последнем решении по политике позже в среду, и инвесторы внимательно следят за любыми сигналами о том, как политики балансируют риски инфляции и признаки охлаждения рынка труда.
