Согласно новому анализу команды кросс-активных исследований Societe Generale, ожидаемое восстановление промышленности еврозоны сталкивается с серьёзными задержками из-за наложения отраслевых шоков. Данные указывают на устойчивую слабость в нескольких сегментах обрабатывающей промышленности, что ставит под сомнение прежние прогнозы о существенном восстановлении в 2025 году.
Промышленное производство в еврозоне снизилось на 1,1% в месячном выражении по последним данным Eurostat, что стало третьим подряд месяцем сокращения. Индикатор делового доверия в промышленности остаётся глубоко в отрицательной зоне на уровне -9,3 пункта. Экономисты Societe Generale выделяют несколько отраслевых проблем: автомобильная промышленность сталкивается с перестройкой цепочек поставок, химический сектор — с высокими энергозатратами и снижением глобального спроса, а производство строительных материалов особенно чувствительно к процентным ставкам.
Ситуация варьируется по странам: в Германии промпроизводство упало на 1,5%, в Италии — на 0,9%, тогда как во Франции зафиксирован незначительный рост на 0,2%. Средний уровень использования производственных мощностей составляет 79,2%, что существенно ниже отметки в 82,5%, обычно ассоциирующейся с фазой роста.
Отдельно индикатор экономических ожиданий ZEW в Германии неожиданно опустился в отрицательную зону до -0,5 пункта в марте 2026 года, что сигнализирует о растущем пессимизме среди финансовых экспертов относительно перспектив крупнейшей экономики Европы. Этот сдвиг, по мнению аналитиков, вызван сохраняющимися инфляционными опасениями, высокими ценами на энергоносители и неопределённостью в глобальной торговле.
Ключевые структурные уязвимости, выявленные исследованием, включают потерю конкурентоспособности энергоёмких отраслей, зависимость производства промежуточных товаров от экономических колебаний в Китае и снижение инвестиционного аппетита в секторе производства капитальных товаров. Новые промышленные заказы сократились на 6,4% в годовом выражении, а экспортные ожидания остаются на глубоко отрицательном уровне -12,1 пункта.
Эксперты Societe Generale отмечают, что наблюдаются не просто циклические слабости, а подлинные структурные вызовы, конвергенция которых создаёт кумулятивный эффект, откладывающий восстановление. Базовый сценарий предполагает постепенное улучшение не ранее конца 2025 года при условии отсутствия новых серьёзных потрясений.
