Члены Совета управляющих Европейского центрального банка (ЕЦБ) Гедиминас Шимкус и Мадис Мюллер выступили с призывами к сдержанности и взвешенному подходу в преддверии ключевого заседания по монетарной политике. Их заявления направлены на управление рыночными ожиданиями и подчеркивают приверженность регулятора борьбе с инфляцией, несмотря на признаки экономического замедления в еврозоне.
Гедиминас Шимкус, управляющий Банка Литвы, акцентировал внимание на «критической необходимости сохранять спокойствие» и избегать резких реакций на волатильные экономические данные. Он указал на сложную дилемму, стоящую перед ЕЦБ: с одной стороны, преждевременное снижение ставок может вновь разжечь инфляционное давление, с другой — сохранение рестриктивной политики слишком долго рискует углубить спад экономики. Шимкус отметил несколько факторов, требующих тщательного анализа: сохраняющийся высокий рост заработной платы в Европе, геополитические риски для энергорынков и еще не полностью проявившийся эффект от предыдущих повышений ставок.
Мадис Мюллер, управляющий Банка Эстонии, вторит коллеге, подчеркивая важность «взвешенных, основанных на данных решений». Он предупредил об опасности поспешных действий, которые могут дестабилизировать хрупкое восстановление экономики еврозоны. Мюллер напомнил, что монетарная политика работает с запаздыванием в 12–18 месяцев, поэтому необходима особая осторожность при интерпретации текущих показателей. В качестве исторического урока он привел решение ЕЦБ 2011 года о преждевременном повышении ставок, которое усугубило долговой кризис.
Экономический контекст подтверждает обоснованность такой осторожной позиции. Инфляция в еврозоне демонстрирует неоднородную динамику: хотя общий показатель Harmonised Index of Consumer Prices (HICP) снизился до 2.8%, базовая инфляция (исключая продовольствие и энергоносители) остается на уровне 3.1%, а инфляция в сфере услуг — 4.0%. При этом рост ВВП в четвертом квартале составил 0.0%, что указывает на стагнацию, а уровень безработицы остается исторически низким — 6.4%.
Заявления обоих чиновников уже оказали влияние на рыночные ожидания. Инвесторы пересмотрели прогнозы по срокам снижения ставок, отодвинув ожидание первых шагов по смягчению на вторую половину года и снизив вероятность резкого снижения в июне. ЕЦБ стремится избежать сценария, при котором преждевременные сигналы о смягчении приведут к нежелательному ослаблению финансовых условий, как это произошло с ФРС США в 2024 году.
В ближайшей перспективе такой подход означает сохранение относительно высоких процентных ставок, что будет поддерживать доходность банковского сектора, но одновременно сохранит давление на рынки государственных облигаций и недвижимости. Курс евро также будет зависеть от разницы в подходах ЕЦБ и других крупных центробанков, таких как ФРС.
