Рынок криптовалютных деривативов демонстрирует взрывной рост, обусловленный активным участием институциональных инвесторов, которые используют опционные контракты для управления рисками при работе с крупными позициями в цифровых активах. Согласно данным исследовательской компании Delphi Digital, торговая активность на этом сегменте рынка значительно ускорилась. Объёмы на Чикагской товарной бирже (CME) в настоящее время примерно на 46% превышают показатели предыдущего рекордного года.
Аналитики связывают этот рост с растущим институциональным присутствием: фонды и управляющие активами предпочитают опционы, поскольку они позволяют хеджировать крупные экспозиции, ограничивая потенциальные убытки размером уплаченной премии. Тренд в сторону инструментов с определённым риском стал особенно заметен в середине 2025 года, когда совокупный открытый интерес по опционам на биткоин достиг $65 млрд и впервые превысил открытый интерес по фьючерсам на биткоин.
В то время как фьючерсы часто используются для получения кредитного плеча, опционы позволяют трейдерам ограничить потенциальные потери по крупным позициям (например, в $500 млн), сохраняя при этом возможность участия в росте цены. Большая часть текущей активности по опционам сосредоточена на небольшом количестве централизованных площадок. На протяжении нескольких лет основной платформой для торговли криптоопционами оставался Deribit, который получил дополнительную институциональную поддержку после приобретения компанией Coinbase в 2025 году в сделке стоимостью $2,9 млрд.
Параллельно опционы, связанные с биржевым фондом (ETF) на биткоин от BlackRock (тикер IBIT), запущенным в конце 2024 года, стали новым источником активности со стороны участников традиционных финансовых рынков.
Помимо роста централизованных платформ, Delphi Digital отмечает расширение децентрализованных рынков деривативов, доля которых за последние два года увеличилась примерно с 2% до более чем 10%. Успех децентрализованной торговой платформы Hyperliquid демонстрирует, что децентрализованные биржи могут достигать уровня производительности, сопоставимого с централизованными площадками, с точки зрения скорости исполнения и прозрачности. Однако торговля опционами непосредственно на блокчейне пока не получила такого же широкого распространения.
Среди децентрализованных опционных платформ аналитики выделяют Derive как крупнейший протокол в этом секторе, который за последние 30 дней показал объём торгов с номинальной стоимостью более $700 млн. Платформа, изначально запущенная как Lyra в 2021 году, была перестроена в 2023 году с использованием собственной сети второго уровня (Layer-2) на базе OP Stack, что позволило маркет-мейкерам выставлять котировки напрямую в стакан заявок, а трейдерам — совершать сделки без уплаты комиссий за газ (gas fees).
Спрос на опционы также связан с ростом структурированных финансовых продуктов, используемых управляющими активами. Эти продукты полагаются на деривативы для получения доходности при сохранении определённых профилей риска. Delphi Digital указывает на доходные стратегии, такие как покрытые коллы (covered calls), популярные на традиционных рынках, и отмечает, что фонды, ориентированные на доход от деривативов, в совокупности управляют активами на сумму свыше $100 млрд.
Что касается регуляторной среды, Delphi Digital указывает на возможные изменения, ссылаясь на совместное заявление Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), выпущенное в сентябре 2025 года, которое разрешило торговлю спотовыми криптоактивами на регулируемых биржах. В то же время законопроект Clarity Act, направленный на создание чётких правил для содействия внедрению криптовалют, столкнулся с трудностями. Однако, если законодательство будет продвинуто, это станет важной вехой для отрасли.
Отдельно отмечается, что CFTC в настоящее время проводит консультации по правилам для так называемых «прогнозных рынков» (prediction markets или event contracts), которые позволяют делать ставки на исход реальных событий. Ключевой вопрос — будут ли такие контракты классифицироваться как «азартные игры» с возможным запретом или же оцениваться индивидуально. Позиция председателя CFTC, по мнению аналитиков, склоняется к надзору за инновациями в рамках закона, а не к полному запрету, с акцентом на борьбу с мошенничеством и манипуляциями рынком.
