Основатель крупнейшего хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио высказал скептическое мнение относительно способности биткоина заменить золото в качестве основного мирового резервного актива. По его словам, золото обладает тысячелетней историей в качестве денег и глубоко интегрировано в глобальную финансовую систему, что обеспечивает ему уникальный статус.
Ключевым аргументом Далио является институциональное признание золота центральными банками. Золотые резервы обеспечивают легитимность актива в глазах государств, которые в периоды экономической неопределенности склонны полагаться на проверенные инструменты. Биткоин, будучи относительно новым активом, не обладает подобной историей и, по мнению инвестора, вряд ли в ближайшем будущем будет массово накапливаться центробанками.
Поведение биткоина на рынках также отличается от золота. Далио отмечает, что криптовалюта чаще движется в корреляции с технологическими акциями и другими рискованными активами, а не выступает в роли защитного актива (safe-haven) во время рыночных потрясений. Это, по его мнению, подтверждает её спекулятивный характер.
Кроме того, инвестор указывает на разницу в масштабах и зрелости рынков. Глобальный рынок золота, поддерживаемый центральными банками, суверенными фондами, промышленным и инвестиционным спросом, обладает несравненно большей ликвидностью и стабильностью по сравнению с рынком биткоина, который остаётся более волатильным и подверженным влиянию спекулятивных настроений.
Далио также выделяет потенциальные технологические риски для биткоина, такие как угроза квантовых вычислений для его криптографической основы, которой не подвержено физическое золото.
Несмотря на скепсис, Далио не отрицает роль биткоина в инвестиционных портфелях. Он считает, что оба актива могут играть комплементарную роль. Инвестор ранее рекомендовал выделять около 15% портфеля на комбинацию золота и биткоина в качестве защиты от потери покупательной способности и экономической нестабильности.
Параллельно аналитики отмечают признаки возможного разворота в долгосрочном тренде соотношения биткоина к золоту. Основатель MN Capital Майкл ван де Попп указал на формирование бычьей дивергенции на дневном графике, что может сигнализировать об ослаблении продажного давления. Соотношение BTC/золото вернулось к ключевому уровню поддержки 12-13, который ранее выступал сопротивлением в 2017 году, а затем стал поддержкой в 2022 и 2023 годах.
Этот технический сигнал подкрепляется данными о движении капитала. В начале марта крупнейший американский золотой ETF SPDR Gold Shares (GLD) зафиксировал отток средств в размере $3 млрд, что на 200% превышает любые крупные ежедневные оттоки за последние два года. В то же время чистый приток в биткоин-ETF за 30 дней улучшился до $906 млн по состоянию на 11 марта, против оттока в $1,9 млрд месяцем ранее.
Исследовательское подразделение Binance указывает, что текущая макроэкономическая волатильность, вызванная геополитической напряжённостью, может создать «окно возможностей» для биткоина. Исторически периоды после промежуточных выборов в США (midterm elections) были благоприятны для рынков: S&P 500 в среднем рос на 19% в последующие 12 месяцев, а биткоин демонстрировал средний рост на 54%.
