Данные Бюро трудовой статистики США показали, что индекс потребительских цен (ИПЦ) в феврале вырос на 0,3% в месячном выражении, что полностью соответствовало ожиданиям аналитиков. В годовом исчислении инфляция сохранилась на уровне 2,4%, оставаясь в узком диапазоне 2,3–2,5% уже третий месяц подряд. Это указывает на период относительной стабильности после бурного роста цен в начале 2020-х годов.
Основной вклад в февральский рост вновь внесли расходы на жильё: индекс аренды вырос на 0,2% за месяц. Также подорожали продукты питания (+0,4%), медицинские услуги, одежда и авиабилеты. При этом цены на подержанные автомобили, услуги связи и автострахование снизились.
Более важный для Федеральной резервной системы показатель — базовая инфляция (core CPI), исключающая волатильные цены на продукты питания и энергоносители, — выросла на 0,2% в месячном выражении и на 2,5% в годовом. Это свидетельствует об умеренном, но всё ещё сохраняющемся ценовом давлении, особенно в сфере услуг.
Однако на фоне этих стабильных данных на горизонте появилась новая угроза. Конфликт с Ираном, начавшийся в конце февраля, уже спровоцировал резкий скачок цен на энергоносители. По данным Американской автомобильной ассоциации (AAA), средняя цена на бензин в стране с конца февраля выросла более чем на 18%, до примерно $3,54 за галлон. Нефть марки Brent в начале конфликта кратковременно превышала отметку $100 за баррель.
Экономисты предупреждают, что даже в случае скорого завершения конфликта последствия роста цен на энергоносители могут ощущаться в экономике месяцами. Более высокие затраты на топливо не только напрямую бьют по бюджетам домохозяйств, но и через увеличение транспортных и производственных издержек могут создать волну вторичной инфляции.
Это ставит ФРС перед сложной дилеммой. С одной стороны, стабильные февральские данные поддерживают текущую паузу в изменении процентных ставок, которые с января удерживаются в диапазоне 3,5–3,75%. Ожидается, что на предстоящем заседании 18–19 марта регулятор сохранит ставку без изменений. С другой стороны, новый виток роста цен на энергоносители может как вновь разогнать инфляцию, так и ослабить потребительский спрос, замедлив экономический рост.
Таким образом, геополитическая напряжённость вносит дополнительный элемент неопределённости в и без того осторожную политику Федрезерва, вынуждая его балансировать между рисками возобновления инфляции и ослабления экономической активности.
