Финансовые рынки пристально следят за сигналами центральных банков Скандинавии. Согласно аналитическим обзорам ведущих финансовых институтов, как Шведский риксбанк, так и Норвежский банк (Norges Bank) готовятся к продолжительному периоду сдержанной денежно-кредитной политики, что создает сложную картину для шведской кроны (SEK) и норвежской кроны (NOK).
Риксбанк Швеции, по прогнозу аналитиков Nomura, планирует сохранить ключевую ставку на уровне 4,0% на продолжительный срок. Это решение обусловлено необходимостью балансировать между постепенно снижающейся, но все еще превышающей целевой показатель в 2% инфляцией (CPIF) и признаками ослабления экономического роста. Агрессивный цикл ужесточения, в ходе которого ставка была поднята с 0% в 2022 году до текущих 4,0%, по всей видимости, завершен. Основной задачей центробанка теперь становится обеспечение стабильности шведской кроны, которая остается уязвимой из-за экспортно-ориентированной экономики страны и высокого уровня долга домохозяйств.
Норвежская крона, согласно критическому анализу Nordea Markets, переживает период временного укрепления, которое, вероятно, сменится нормализацией в первом квартале 2025 года. Аналитики банка указывают, что недавний рост курса NOK, когда пара EUR/NOK опускалась ниже 11,40, а USD/NOK тестировала уровень 10.60, не имеет прочной фундаментальной основы. Сила кроны традиционно сильно зависит от цен на нефть марки Brent, недавний рост которых оказал временную поддержку валюте. Однако Nordea ожидает стабилизации нефтяного рынка, что лишит крону этого драйвера.
Кроме того, Norges Bank занял осторожную, зависимую от данных позицию в отношении дальнейшего повышения процентных ставок, что ограничивает потенциал процентного дифференциала. Губернатор банка Ида Волден Баше подчеркнула важность баланса между стабильностью валюты и финансовой стабильностью внутри страны, где высокий уровень долга домохозяйств делает экономику чувствительной к изменениям ставок.
Оба отчета сходятся во мнении, что глобальный контекст играет ключевую роль. Действия Европейского центрального банка и ФРС США будут существенно влиять на потоки капитала и настроения инвесторов в отношении скандинавских активов. В то время как шведская крона может получить выгоду от стабильности в случае четких сигналов от Риксбанка, норвежская крона, по прогнозам, будет демонстрировать волатильность, оставаясь в торговом диапазоне в ближайшей перспективе.
