Согласно аналитической записке исследовательского подразделения финансовой компании NYDIG, опубликованной в пятницу, недавняя синхронная динамика биткоина (BTC) и акций американских программных компаний объясняется общей подверженностью макроэкономическим факторам, а не свидетельствует о структурной конвергенции активов. Глава отдела исследований NYDIG Грег Сиполаро заявил, что выводы о сближении биткоина и IT-активов или об их общей зависимости от таких трендов, как искусственный интеллект или квантовые риски, являются преувеличенными.
«Хотя визуальное совпадение их индексированных цен впечатляет, вывод о том, что биткоин и акции софтверных компаний структурно сблизились, является преувеличением», — отметил Сиполаро. По его мнению, совместный рост «более правдоподобно отражает общую подверженность текущему макрорежиму, в частности, долгосрочным, чувствительным к ликвидности риск-активам».
Корреляция биткоина с акциями софтверного сектора действительно увеличилась на скользящей 90-дневной основе после обновления исторического максимума выше $126 000 в начале октября. Однако, как подчеркивает аналитик, за тот же период выросла и корреляция с более широкими индексами S&P 500 и Nasdaq, что указывает на неизолированный характер явления.
Ключевой вывод исследования заключается в том, что даже при наличии этих корреляций «большая часть движения цены биткоина остаётся необъяснённой со стороны фондового рынка». Согласно статистическим измерениям NYDIG, лишь около 25% ценовых колебаний биткоина можно объяснить корреляцией с фондовым рынком. Остальные 75% определяются факторами, лежащими за пределами традиционных биржевых индексов.
Это, по мнению Сиполаро, объясняет сохраняющееся разочарование некоторых инвесторов тем, что биткоин не ведёт себя как «цифровое золото» и не выступает надёжным хеджем против макроэкономической нестабильности. Вместо этого трейдеры, судя по всему, распределяют капитал вдоль кривой риска, а не покупают биткоин, руководствуясь «отчётливым монетарным тезисом».
Тем не менее, аналитик настаивает на уникальности биткоина, указывая на его особую рыночную структуру и экономические драйверы, такие как активность сети, тренды внедрения, а также регуляторные и политические developments. «Эта дифференциация поддерживает роль биткоина как диверсификатора портфеля», — заключил Сиполаро. — «Хотя кросс-активные корреляции с акциями в настоящее время повышены, они всё ещё далеки от того, чтобы определять доходность биткоина».
