В начале 2025 года два ключевых центральных банка — Банк Канады и Федеральная резервная система США — обозначили переход к более гибкой денежно-кредитной политике, подготовив почву для потенциального снижения процентных ставок. Этот сдвиг происходит на фоне замедления инфляции, приближающейся к целевым показателям, но сопровождается выраженной осторожностью, чтобы не спровоцировать новый виток роста цен.
Банк Канады официально заявил о готовности рассмотреть смягчение политики, поскольку инфляционные показатели приблизились к целевому уровню в 2%. По последним данным, индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 2,1% в годовом исчислении. Губернатор Тифф Макклем подчеркнул «гибкий, зависящий от данных» подход, отказавшись от заранее определённого графика. Банк отслеживает три основных показателя базовой инфляции: CPI-trim (2,3%), CPI-median (2,2%) и CPI-common (2,0%). При этом инфляция в сфере услуг остаётся повышенной (около 3,5%), что создаёт сложности для регулятора.
Федеральная резервная система, согласно анализу TD Securities, придерживается ещё более выжидательной тактики. Аналитики выделили три «ворота», которые должны быть последовательно открыты для начала цикла снижения ставок: устойчивая конвергенция инфляции к 2% (по индексу PCE), перебалансировка рынка труда без резкого роста безработицы и умеренный рост спроса. Председатель Джером Пауэлл неоднократно заявлял о необходимости «терпения» и получения убедительных доказательств устойчивого возвращения инфляции к цели.
Финансовые рынки ожидают, что Банк Канады может начать снижение ставок уже во втором квартале 2025 года, в общей сложности на 75 базисных пунктов в течение года. В отношении ФРС ожидания более сдержанные: TD Securities указывает, что ставки могут оставаться высокими дольше, чем предполагают рыночные цены, следуя принципу «higher for longer» (выше на более долгий срок).
Этот синхронизированный, но осторожный поворот ключевых центробанков происходит в сложной глобальной обстановке, характеризующейся замедлением роста, сохраняющейся геополитической неопределённостью и рисками расхождения в политике между разными регионами, например, между ФРС и Европейским центральным банком.
