Бразильский реал укрепился к уровню 5,22 за доллар США, продемонстрировав необычную стабильность в условиях, когда глобальные рынки переориентируются на более безопасные активы. Это произошло на фоне укрепления доллара США, который достиг шестинедельного максимума из-за эскалации геополитической напряженности на Ближнем Востоке, что обычно провоцирует отток капитала с рынков развивающихся стран.
Ключевыми факторами устойчивости реала стали исключительно высокие процентные ставки в Бразилии, экономика, зависимая от сырьевых товаров и выигрывающая от роста цен на нефть, а также ожидания, что центральный банк страны продолжит жесткую денежно-кредитную политику в течение длительного времени. По данным Trading Economics, бразильский реал торговался в диапазоне 5,21–5,27 за доллар, что указывает на сравнительно стабильные условия на фоне глобальной волатильности.
Ожидания ужесточения политики способствовали восстановлению валюты. Согласно еженедельному опросу экономистов Focus Bulletin, прогноз по базовой ставке Selic на 2026 год был повышен с 12,00% до 12,13%. Это указывает на растущую уверенность рынков в том, что Бразилии потребуется дольше сохранять высокие заимствования для сдерживания инфляционных рисков. Текущая ставка Selic составляет 15%, что является одним из самых высоких показателей реальных процентных ставок среди крупных экономик. Такая доходность продолжает привлекать глобальных инвесторов, предлагая возможности для кэрри-трейда.
Неожиданную поддержку реалу оказал рост цен на нефть. Будучи крупным экспортером нефти, Бразилия выигрывает от роста глобальных цен на сырье, вызванного опасениями перебоев с поставками. Более высокие цены на нефть укрепляют доходы бюджета, улучшают торговый баланс и увеличивают приток иностранной валюты от экспорта энергоносителей, что смягчает последствия глобального бегства от риска.
Однако инвесторы сохраняют настороженность в отношении перспектив инфляции в Бразилии. Растущие энергетические издержки, особенно на фоне отставания внутренних цен на топливо от мировых, создают риски сохранения инфляционного давления. Это может осложнить задачу центрального банка по возвращению инфляции к целевому уровню. Устойчивость рынка труда и инфляция выше целевого уровня затрудняют быстрое смягчение денежно-кредитной политики, что укрепляет ожидания сохранения жесткого курса вплоть до 2026 года.
Параллельно с этим валютные рынки Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) испытывают значительное давление из-за волатильности цен на нефть, что создает новые точки напряженности. Особое внимание аналитиков ING привлекает динамика пары евро/венгерский форинт (EUR/HUF) как критический индикатор региональной стабильности. Высокая энергозависимость Венгрии (65% от общего объема импорта), существенные обязательства в иностранной валюте и расхождение денежно-кредитной политики с ЕЦБ создают постоянное давление на форинт.
Анализ ING показывает, что движения цен на нефть влияют на экономики ЦВЕ через несколько каналов: ухудшение текущего счета из-за роста стоимости импорта, инфляционное давление и ответные меры денежно-кредитной политики. Среди региональных валют венгерский форинт демонстрирует наибольшую уязвимость из-за структурных факторов, в то время как чешская крона и польский злотый проявляют большую устойчивость.
