Ключевые банковские регуляторы США — Федеральная резервная система (ФРС), Управление валютного контролера (OCC) и Федеральная корпорация по страхованию вкладов (FDIC) — выпустили официальные разъяснения, устанавливающие единые требования к капиталу для токенизированных и традиционных ценных бумаг. В совместном документе, распространённом среди поднадзорных банков в четверг, агентства заявили, что «технологии, используемые для выпуска и обращения ценной бумаги, как правило, не влияют на порядок расчёта капитала».
Суть нового подхода заключается в принципе технологической нейтральности: права владельца ценной бумаги, будь она представлена в физической, электронной или токенизированной форме, остаются неизменными. Следовательно, банки должны резервировать одинаковый объём капитала под риски, связанные с владением акциями, облигациями или другими инструментами, независимо от формы их учёта. Это правило распространяется как на токены, выпущенные на разрешённых (permissioned), так и на публичных (permissionless) блокчейнах.
Важным уточнением стало определение правил использования токенизированных активов в качестве финансового обеспечения. Регуляторы указали, что такие активы могут приниматься в залог, но к их стоимости будут применяться те же «дисконты» (haircuts), что и к их нетокенизированным аналогам. Это исключает возможность регуляторного арбитража и подчёркивает, что оценка риска должна основываться на экономической сущности актива, а не на технологии его учёта.
Эксперты расценивают этот шаг как практическое применение принципа «одинаковая деятельность — одинаковые риски — одинаковые правила», что создаёт стабильную основу для инноваций. Банки теперь могут оценивать проекты по токенизации, ориентируясь на операционную эффективность, а не на потенциальные послабления в требованиях к капиталу. Данное решение согласуется с международными дискуссиями в Базельском комитете по банковскому надзору и знаменует новый этап интеграции цифровых активов в традиционную финансовую систему США.
