В условиях продолжающихся дебатов о регулировании стейблкоинов в США, законопроект GENIUS Act, который может запретить выплату процентов держателям стейблкоинов, по мнению основателя Valmont Group Миланы Вальмон, способен создать структурный бычий сценарий для Ethereum (ETH) в долгосрочной перспективе.
Ключевой тезис Вальмон заключается в том, что если стейблкоины по закону не смогут приносить доход, триллионы долларов капитала не останутся без движения. «Капитал потечет, как вода, туда, где самая высокая доходность», — отмечает аналитик. В таком случае средства могут массово перейти в протоколы децентрализованных финансов (DeFi) на базе Ethereum, превратив его не просто в платежную инфраструктуру, а в глобальный круглосуточный рынок капитала.
В этом сценарии ETH становится центральным элементом механизма захвата стоимости. Каждая транзакция стейблкоина, каждый токенизированный актив и каждое DeFi-приложение в сети Ethereum используют ETH. За счет комиссий и механизма сжигания (burn) предложение ETH может сокращаться по мере роста активности сети. Оборот триллионов долларов в стейблкоинах на консенсус-уровне Ethereum сделает ETH критически важным «цифровым топливом».
Процесс может ускориться с появлением финансовых агентов на искусственном интеллекте (ИИ). Автономные программные агенты, использующие новые стандарты и решения для идентификации в блокчейне, смогут за миллисекунды обнаруживать разницу в процентных ставках и направлять капитал в протоколы, такие как Aave. Разрыв между нулевой доходностью стейблкоинов и положительными ставками в DeFi может создать возможности для арбитража на машинной скорости.
Параллельно растет стратегическое позиционирование Ethereum на рынке ИИ-агентов. По данным Precedence Research, этот рынок уже вырос до $11,55 млрд и, как ожидается, достигнет $236 млрд к 2034 году. Ethereum лидирует по количеству развертываний ИИ-агентов, опережая ближайшего конкурента на 40%, что дает сети преимущество первопроходца.
На корпоративном уровне банки и финтех-компании все чаще предпочитают настраиваемые решения второго уровня (Layer 2), построенные поверх Ethereum, что позволяет им пользоваться безопасностью основной сети, сохраняя собственные регуляторные рамки.
Рынок демонстрирует уверенность в стратегии Ethereum: несмотря на недавнюю продажу сооснователем Виталиком Бутериным 19 тыс. ETH на сумму около $39 млн по средней цене $2037, курс ETH остался стабильным. Крупные игроки, такие как BitMine (BMNR), с 4,4 млн ETH в казне, публично поддерживают Ethereum как сеть, лучше всего подготовленную для захвата растущей волны ИИ-агентов.
По мнению Вальмон, дискуссия не должна сводиться только к процентным ставкам по стейблкоинам. Независимо от того, будут ли они платить проценты, масштабирование приведет к росту транзакционного объема в сети Ethereum, что означает большее сжигание ETH и сокращение его предложения.
