Аналитики Pretiorates отмечают, что внутренняя устойчивость фондового рынка США перестала выглядеть свежей. Ещё 21 января 2026 года высказывались предположения, что триггером для коррекции могут стать либо повышение процентных ставок в Японии, либо решение Верховного суда США (SCOTUS) о признании импортных пошлин незаконными. В итоге, именно последнее событие стало катализатором изменений.
Правительство США оперативно отреагировало на вердикт SCOTUS: президент Трамп активировал базовые тарифы в соответствии со статьей 122 Закона о торговле 1974 года, что позволило заменить оспоренные пошлины, но лишь на 150 дней и без одобрения Конгресса. Хотя политически этот шаг мог быть расценен как ловкий, финансовые рынки восприняли его без энтузиазма. Они уже свыклись с прежними, теперь незаконными, импортными тарифами, которые сокращали торговый дефицит, сдерживали рост госдолга и, как следствие, ограничивали предложение казначейских облигаций США.
Первоначально фондовый рынок отреагировал на решение суда удивительным спокойствием в пятницу, вероятно, ожидая более продуманного ответа от Вашингтона на выходных. Однако ответа не последовало, и спокойствие испарилось.
Под блестящей поверхностью трёхлетнего роста назревали проблемы. На протяжении нескольких лет наблюдается повышенная готовность занимать короткие позиции по фьючерсам на S&P 500, которая в последнее время вновь усилилась. Это не обязательно говорит о медвежьих настроениях — многие позиции служат хеджированием существующих рисков, но указывает на возросшую осторожность инвесторов.
Более чёткую картину даёт анализ реальной активности трейдеров (After Open Action, AoA). Особенно заметное ослабление наблюдается в индексе Nasdaq. С осени 2025 года позиции тихо, но неуклонно сокращались. Сначала под удар попали «Великолепная семёрка» (Magnificent Seven), бывшие фавориты рынка, затем — акции софтверных компаний. Собственный индекс Pretiorates, отслеживающий американские софтверные акции, с конца 2025 года потерял уже более 30%.
Широкий индекс S&P 500 может казаться стабильным, но эта стабильность обманчива. С ноября 2025 года он значительно отстаёт от глобального фондового индекса, утратив роль локомотива финансовых центров. Его собственная трендовая сила ослабла, что структурно очевидно, даже если не сразу бросается в глаза в пунктах.
Рыночные настроения, которые с конца года были в лучшем случае нейтральными, теперь заметно ухудшаются. Экономические данные последнего времени также не дают «быкам» кислорода для роста, а, напротив, лишают его.
Геополитический фактор, связанный с Ираном, аналитики считают даже более значимым, чем решение SCOTUS. Несмотря на то, что ядерный вопрос, казалось, был урегулирован после атаки США в прошлом году, недавнее наращивание американских военных сил в регионе говорит об обратном. Иран, за которым стоят Россия и Китай, обладающие гиперзвуковыми ракетами, представляет серьёзную угрозу.
Удивительно, но нефтяной рынок до сих пор не заложил в цены значительную политическую премию за риск. Через Ормузский пролив, который контролирует Иран, проходит около 20% мировой добычи нефти и значительная часть рынка сжиженного природного газа (СПГ). В случае военной эскалации судовладельцы вряд ли рискнут отправлять суда через этот пролив, даже если он официально останется открытым.
В то время как драгоценные металлы уже отреагировали ростом цен, ни фондовый, ни нефтяной рынки значимой реакции пока не проявили. Аналитики Pretiorates заключают, что «крыша и балки скрипят довольно громко», указывая на накопление скрытых рисков при внешней кажущейся стабильности.
