Венчурная компания Framework Ventures и ипотечный провайдер Better объявили о стратегическом партнёрстве, целью которого является токенизация ипотечных кредитов на сумму $500 млн и их интеграция в экосистему стейблкоина Sky (ранее известного как MakerDAO). Проект, анонсированный в начале 2025 года, представляет собой одну из самых масштабных попыток сближения традиционных финансов с блокчейн-технологиями.
В рамках инициативы планируется преобразовать пулы стандартных (conforming) жилищных ипотечных кредитов в цифровые токены на блокчейне. Эти токенизированные активы будут использоваться в качестве залога в протоколе Sky для эмиссии децентрализованного стейблкоина DAI, что позволит высвободить ликвидность из традиционно неликвидных активов недвижимости. Помимо этого, проект предусматривает выпуск специализированных доходных токенов, привязанных к платежам по ипотеке, что даст инвесторам возможность получать доход от долга по недвижимости без прямого владения имуществом.
Техническая архитектура, вероятно, будет включать создание юридического лица для хранения ипотечных обязательств, которое затем выпустит цифровые токены, представляющие доли владения. Умные контракты будут управлять потоками основных платежей и процентов от заёмщиков к держателям токенов. Партнёры привлекли юридических экспертов для обеспечения соответствия сложным регуляторным требованиям, включая законы о ценных бумагах и нормативы в сфере недвижимости.
Соучредитель Framework Ventures Вэнс Спенсер заявил: «С этим вливанием капитала мы считаем, что Better сможет быстро нарастить объёмы кредитования и потенциально снизить ипотечные ставки для потребителей в долгосрочной перспективе». Основатель и CEO Better Вишал Гарг отметил, что компания станет «первым оператором по выдаче стандартных ипотечных кредитов, который будет использовать токенизированный капитал для ответственного финансирования ипотечных активов на институциональном уровне».
В рамках экосистемы Sky Better будет действовать как назначенный получатель капитала («Star»). Компания продолжит заниматься андеррайтингом и выдачей кредитов, обеспечивая профессиональное управление базовыми активами. Framework Ventures, в свою очередь, обеспечит экспертизу в области криптоэкономического дизайна и интеграции с DeFi.
Ожидается, что проект окажет значительное влияние на ключевые показатели экосистемы Sky. Прогнозируется, что общая стоимость заблокированных в реальных активах (TVL) средств вырастет с примерно $3 млрд до более чем $3,5 млрд, доля DAI, обеспеченная реальными активами, увеличится с ~40% до более 50%, а годовой доход протокола от RWA может вырасти со $150 млн до более $200 млн.
Партнёрство происходит на фоне растущего интереса к токенизации реальных активов (RWA) со стороны крупных институциональных игроков, таких как BlackRock и JPMorgan. Рынок недвижимости США, где объём стандартных ипотечных кредитов превышает $12 трлн, представляет собой особенно привлекательную цель для этой инновации. В прошлом году Федеральное агентство по жилищному финансированию (FHFA) поручило Fannie Mae и Freddie Mac разработать предложения по учёту цифровых активов в кредитных заявках, что свидетельствует о растущем вовлечении регуляторов в эту сферу.
Эксперты отмечают, что успех данной модели может привести к снижению стоимости заимствований для домовладельцев за счёт создания более эффективного рынка капитала для ипотеки. Однако существуют и риски, включая кредитный риск, риск изменения процентных ставок, риск досрочного погашения кредитов, а также потенциальные уязвимости смарт-контрактов и изменения в регуляторной среде. Партнёры планируют поэтапный запуск, начиная с пилотной программы меньшего масштаба, чтобы смягчить эти риски.
