Аналитики Bloomberg Intelligence прогнозируют, что выручка криптобиржи Coinbase, связанная со стейблкоинами, может увеличиться в два-семь раз в ближайшие годы. Ключевым драйвером роста станет расширение использования стейблкоинов, в первую очередь USD Coin (USDC), не только для торговли, но и для платежей, переводов и расчётов с торговцами.
В 2025 году доходы от стейблкоинов уже составляли около 19% от общей выручки Coinbase. При этом общий объём транзакций со стейблкоинами в прошлом году достиг рекордных $33 трлн, из которых на USDC пришлось более $18 трлн.
Значительную роль в этом процессе сыграет Закон Genius (Genius Act), подписанный в июле 2025 года. Он устанавливает формальные правила для эмитентов стейблкоинов в США, требуя полного обеспечения 1:1 в долларах США и государственных облигациях, а также вводит строгие требования по борьбе с отмыванием денег. Это снижает регуляторную неопределённость и укрепляет доверие институциональных инвесторов.
«Повышенная регуляторная ясность может ускорить объём транзакций и институциональное участие. Это напрямую приведёт к более высоким доходам от кастодиальных услуг, торговли и стратегического партнёрства», — отмечается в отчёте аналитиков Пола Гулберга и Сэмюэля Радовица.
Однако новый закон содержит и ограничения. Он требует от эмитентов держать высоколиквидные активы (в основном госдолг США) в качестве резервов, что может значительно увеличить спрос на американские казначейские облигации — по некоторым оценкам, до $1 трлн в долгосрочной перспективе. При этом власти ограничивают прямые процентные выплаты держателям, что, по мнению генерального директора Coinbase Брайана Армстронга, может замедлить внедрение. Компании, возможно, придётся адаптировать свою модель распределения доходов, чтобы сохранить прибыльность.
Несмотря на операционные риски (недавний технический сбой) и волатильность акций, аналитики считают, что Coinbase, которая уже инвестировала в соответствие регуляторным требованиям, находится в выгодном положении. Расширение использования стейблкоинов может превратить этот некогда второстепенный источник дохода в центральный драйвер прибыли компании в ближайшие годы, ускоряя сближение цифровых активов и традиционной финансовой инфраструктуры.
