Стейблкоины превратились в один из крупнейших источников доходов в криптоиндустрии, практически сравнявшись по объёму генерируемых комиссий с ведущими блокчейн-платформами первого уровня (L1) и сектором децентрализованных финансов (DeFi). За последние 365 дней эмитенты стейблкоинов получили $8,5 млрд комиссий, что составляет 36,8% от общего объёма в основных криптосекторах.
Для сравнения: блокчейны L1 принесли $5,0 млрд (21,5%), а децентрализованные биржи (DeFi) — $3,6 млрд (15,7%). Совокупный доход L1 и DeFi составляет примерно $8,6 млрд, что почти идентично показателю эмитентов стейблкоинов в одиночку.
Этот тренд сигнализирует о структурном сдвиге в бизнес-модели крипторынка. Стейблкоины больше не являются лишь инструментом для транзакций, а становятся доминирующим центром прибыли. В отличие от L1 и DeFi-протоколов, чьи доходы сильно зависят от спекулятивных торговых циклов, эмитенты стейблкоинов генерируют выручку в основном за счёт доходности от резервов, которые обычно размещаются в казначейских облигациях США и других краткосрочных инструментах. Это создаёт более стабильную, привязанную к макроэкономике модель доходов.
Анализ данных DefiLlama показывает, что рыночная капитализация стейблкоинов (порядка сотен миллиардов долларов, по состоянию на конец 2025 года она достигла $298 млрд) сопоставима по порядку величины с суммой рыночной капитализации избранных блокчейнов L1 и общего заблокированного капитала (TVL) в DeFi. Однако прямое сравнение этих метрик требует осторожности из-за методологических различий и потенциального двойного учёта, поскольку стейблкоины также составляют значительную часть TVL в DeFi-пулах.
На практике стейблкоины выполняют роль доминирующего расчётного актива на децентрализованных биржах и в денежных рынках, концентрируя ликвидность. Их приток, как отмечает Qubit Capital, часто служит опережающим индикатором для последующего роста TVL в DeFi, что подчёркивает их ключевую роль в обеспечении ликвидности для роста протоколов.
