Аналитики предупреждают о формировании беспрецедентного "обрыва доходности" на рынке денежных средств США, который может спровоцировать масштабный приток институционального капитала в биткоин и привести к значительному сокращению его доступного предложения. По данным на 18 февраля 2026 года, активы фондов денежного рынка (MMF) достигли $7,79 трлн, принося инвесторам годовой доход на уровне 4,5–5%. Однако ожидаемое снижение ключевой ставки ФРС на 300 базисных пунктов может лишить держателей этих фондов примерно $233,7 млрд годового дохода.
Федеральная резервная система уже сократила ставки на 125 базисных пунктов в текущем цикле смягчения, а рынки ожидают дальнейшего снижения на 75–100 пунктов до уровня около 3%. Такая динамика вынуждает пенсионные фонды, страховые компании и эндаументы, целевая доходность которых часто составляет 7–8% годовых, искать альтернативные инструменты с более высокой доходностью.
Аналитик Адам Ливингстон отмечает историческую закономерность: "За каждое снижение краткосрочных ставок на 100 базисных пунктов приток средств в альтернативные и высокодоходные инструменты ускоряется на 10–20% в последующие 12–18 месяцев". После кризиса 2008 года активы под управлением в сфере частного долга выросли с $245 млрд до более $1,7 трлн, а в 2020 году фонды денежного рынка только в марте потеряли $139 млрд, которые в итоге перетекли в альтернативные активы.
Ключевым проводником капитала в биткоин может стать привилегированная акция STRC компании Strategy, торгующаяся на Nasdaq. Она предлагает годовую доходность в 11,25% при текущей доходности денежного рынка около 4,5%, создавая спред более 6,5 процентных пунктов. Её номинальная стоимость составляет $3,458 млрд. Компания Strategy уже владеет более 717 000 BTC и имеет денежные резервы в $2,25 млрд, что в 5,6 раза превышает её обязательства по дивидендам.
Каждый $1 млрд, привлечённый через выпуск STRC, конвертируется в покупку примерно 14 700 BTC по текущей цене около $68 000. Даже скромный отток 0,5% средств из фондов денежного рынка в STRC ($2–4 млрд) приведёт к приобретению 29 000–58 800 BTC, что эквивалентно 35–49% годовой эмиссии биткоина (примерно 164 000 монет в год). В базовом сценарии, при оттоке 5% из MMF, объём покупок биткоина может стать существенным фактором, сжимающим его ликвидное предложение на рынке.
Параллельно данные CryptoQuant указывают на структурные изменения в поведении трейдеров. Приток биткоинов от трейдеров среднего размера на Binance рухнул с 12 600 BTC 6 февраля до примерно 2 990 BTC к 22 февраля, достигнув минимума с ноября 2017 года. При этом цена BTC оставалась выше $66 000, что свидетельствует не о распродаже, а о смене поведения в сторону накопления.
Усиливает картину стрессовый показатель Short-Term Holder MVRV Z-Score, который 22 февраля достиг значения -2,26, что указывает на экстремальные нереализованные убытки среди недавних покупателей. Сочетание сокращения притока на биржи и глубоких убытков краткосрочных держателей исторически часто предшествовало значительным восстановлениям рынка.
