На Всемирном форуме свободы в Лиссабоне 15 ноября 2024 года генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг представил свой анализ недавнего снижения стоимости биткоина. По его мнению, основным драйвером падения стала психология участников рынка, а не ухудшение фундаментальных показателей актива.
Армстронг специально отметил, что такие факторы, как потенциальная смена руководства Федеральной резервной системы США или отдалённая угроза квантовых вычислений для криптографии, не являются причинами текущей коррекции. Вместо этого он указал на фиксацию прибыли инвесторами после значительного роста и эффект толпы, когда розничные трейдеры усиливают нисходящее движение, реагируя на падение страхом.
Этот взгляд подтверждается историческими паттернами, согласно которым коррекции после ралли являются естественной фазой рыночного цикла. Армстронг подчеркнул долгосрочную силу биткоина, который на любом 10-летнем интервале с момента создания превосходил по доходности традиционные активы, такие как акции, золото и недвижимость.
Позицию Coinbase подтверждают и корпоративные действия: компания продолжает программу выкупа собственных акций и политику покупки биткоина для своего казначейства, демонстрируя уверенность в фундаментальной стоимости актива.
Параллельно данные с криптобирж показывают разное поведение трейдеров во время недавней волатильности, когда цена биткоина тестировала уровень в $60 000. Пользователи Coinbase в основном сохраняли хладнокровие и удерживали активы, в то время как на Binance была зафиксирована активная волна продаж. Аналитики CryptoQuant отмечали, что краткосрочные держатели отправляли на Binance в пиковые периоды волатильности в среднем около 8700 BTC в день.
Метрика Coinbase Premium Index, отражающая разницу в цене между Coinbase и офшорными биржами, в тот период была отрицательной, что указывало на более слабый спрос со стороны американских инвесторов по сравнению с продавцами на других площадках. Это подтверждает тезис о том, что «маржинальный» участник, чьи ордера определяют цену в конкретный момент, действовал за пределами Coinbase.
Таким образом, текущая фаза рынка выглядит как проверка на прочность для убеждений инвесторов, где сильные фундаментальные показатели (рекордный хэшрейт сети, стабильная активность адресов, интерес институтов через заявки на спотовые ETF) противостоят краткосрочным психологическим факторам.
