Согласно последним данным и анализу экономистов, экономика США вступает в фазу заметного замедления роста. После неожиданно сильного роста ВВП на 4,2% в третьем квартале 2025 года, прогнозы на четвертый квартал были существенно пересмотрены в сторону понижения — до уровня около 1,8-2,2%. Это изменение динамики отражает сложную экономическую картину, где замедление потребительских расходов, снижение деловой активности и сохраняющаяся неопределённость в политике сдерживают расширение.
Ключевые индикаторы подтверждают тенденцию к замедлению. Рост розничных продаж в ноябре упал до 0,3% после среднемесячного показателя в 0,8% в третьем квартале. Активность в производственном секторе сокращалась второй месяц подряд, а жилищное строительство снизилось на 4,7%. Рынок труда также демонстрирует смешанные сигналы: при низком уровне безработицы в 3,9% создание новых рабочих мест в ноябре составило лишь 150 000 против среднего квартального показателя в 255 000.
Политика Федеральной резервной системы (ФРС) играет ключевую роль в этой трансформации. Сохраняя процентные ставки на рестриктивном уровне в 5,25-5,50% на протяжении 2024 и начала 2025 года, ФРС лишь в сентябре 2025-го начала постепенное снижение. Однако эффект от этой меры проявится с запозданием и уже отражается в данных за четвертый квартал. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что наблюдаемое замедление роста соответствует целям политики центрального банка, и решения будут по-прежнему зависеть от поступающих данных, при сохранении цели по инфляции в 2%.
Параллельно с этим данные по инфляции создают дополнительные сложности для монетарных властей. Базовые показатели инфляции, исключающие цены на продовольствие и энергоносители, остаются выше целевого уровня ФРС, демонстрируя устойчивость, особенно в сфере услуг. Это, наряду с неожиданно устойчивыми показателями роста экономики, заставляет рынки пересматривать свои ожидания относительно сроков смягчения политики. Аналитики Commerzbank отмечают, что изначальные ожидания четырёх снижений ставок в 2025 году сменились прогнозом всего на два, начиная не ранее третьего квартала.
Таким образом, экономика США сталкивается с двойственным вызовом: с одной стороны, ожидаемое замедление роста, а с другой — сохраняющееся инфляционное давление. Это создаёт значительную неопределённость для финансовых рынков, которые уже отреагировали ростом доходности казначейских облигаций и повышенной волатильностью на фондовых площадках. Дальнейшая траектория монетарной политики ФРС будет критически зависеть от того, как будут развиваться эти два противоречивых тренда в ближайшие месяцы.
