Согласно анализу Commerzbank, углубляющийся раскол в правящей коалиции Польши создаёт устойчивые политические риски для польского злотого (PLN). Внутренние разногласия угрожают подорвать бюджетную дисциплину, задержать выделение средств из фондов ЕС и вызвать постоянную волатильность одной из ключевых валют Центральной Европы.
Аналитики банка отмечают, что стабильность злотого всё сильнее зависит от внутриполитической ситуации. Коалиция, сформированная после парламентских выборов 2023 года, объединяет партии с различными экономическими приоритетами. Разногласия по бюджетным расходам, налоговой политике и судебным реформам переросли из частных дебатов в публичные споры, что напрямую влияет на валютный рынок.
Исторически PLN демонстрировал чувствительность к внутренним политическим потрясениям, как это было во время конституционного кризиса 2015-2016 годов. Однако нынешняя ситуация отличается: хрупкий альянс нескольких партий создаёт новый профиль риска, когда реализация любой политики требует постоянных переговоров.
Ключевыми точками напряжения, создающими риски для злотого, являются: доступ к фондам восстановления ЕС (разногласия задерживают выделение миллиардов евро), фискальная политика (столкновения по поводу социальных выплат и инвестиций) и координация с независимым Национальным банком Польши (NBP).
Commerzbank применяет модель, согласно которой каждое крупное публичное разногласие в коалиции коррелирует с ростом подразумеваемой волатильности пары EUR/PLN на 0,5–1,5%. Эта нестабильность отпугивает долгосрочные институциональные инвестиции, что ослабляет поддержку валюты. Кроме того, сообщается о замедлении потока запросов по прямым иностранным инвестициям (ПИИ), где корпоративные казначейства называют политическую среду основной причиной для беспокойства.
Политические риски выходят за рамки валютного рынка: спреды кредитно-дефолтных свопов (CDS) Польши расширились по сравнению с региональными аналогами, Варшавская фондовая биржа (WIG) отстаёт от других бирж Центральной Европы, а рейтинговые агентства предупреждают, что затяжная нестабильность может оказать давление на суверенный рейтинг страны.
Следующим серьёзным испытанием станут дебаты по бюджету на 2025 год. Неспособность принять сбалансированный бюджет может спровоцировать более жёсткую переоценку управления экономикой Польши со стороны международных инвесторов.
