Новые аналитические отчеты от ведущих финансовых институтов рисуют контрастную картину инфляционных тенденций в Северной Америке, что имеет ключевое значение для будущей денежно-кредитной политики и рынков, включая криптовалюты.
Согласно прогнозу TD Securities, базовый индекс личных потребительских расходов (PCE) в США, предпочитаемый ФРС индикатор инфляции, может вновь ускориться в 2025 году и сохранить эту тенденцию в 2026-м. Аналитики банка выделяют несколько структурных факторов, которые перевесят дефляционное давление в отдельных секторах, таких как подержанные автомобили. Основную угрозу представляет инфляция в сфере услуг, на которую приходится более 60% корзины core PCE. Ключевыми драйверами названы напряженный рынок труда с ростом заработной платы выше 4%, сохраняющаяся геополитическая фрагментация, сбивающая цепочки поставок, а также риск дестабилизации инфляционных ожиданий.
Этот сценарий ставит под сомнение рыночные ожидания скорого смягчения политики ФРС. Если прогноз оправдается, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) может быть вынужден сохранять жесткую ставку дольше, чем ожидается, или даже возобновить ее повышение. Такое развитие событий приведет к росту доходности казначейских облигаций, давлению на фондовый рынок, особенно на акции роста, и потенциальному укреплению доллара США.
В то же время в Канаде данные по индексу потребительских цен (CPI) за февраль 2025 года показали значительное охлаждение. Годовая инфляция составила 2,1%, третий месяц подряд находясь в целевом диапазоне Банка Канады (1-3%). Базовые показатели инфляции также продемонстрировали обнадеживающую умеренность. Аналитики RBC Capital Markets отмечают, что эта тенденция, вызванная нормализацией глобальных цепочек поставок, умеренным внутренним спросом и стабилизацией цен на сырьевые товары, дает центробанку большую гибкость.
Эксперты RBC ожидают, что Банк Канады может начать постепенную нормализацию политики уже в середине 2025 года, с потенциальным снижением ставки на 75 базисных пунктов до конца года. Это создает предпосылки для расхождения в денежно-кредитной политике с ФРС, что уже оказывает умеренное давление на канадский доллар.
