В то время как Банк Англии (BoE) готовится к смягчению денежно-кредитной политики, Резервный банк Австралии (RBA) демонстрирует противоположную тенденцию, ужесточая условия для борьбы с инфляцией. Эти разнонаправленные действия отражают различную динамику экономик и ставят перед инвесторами новые задачи.
Согласно опросу Reuters, в котором участвовали более 60 ведущих экономистов и финансовых институтов, Банк Англии, вероятно, снизит базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 3,50% на заседании в марте 2025 года. Прогноз основан на устойчивом снижении инфляции в Великобритании: индекс потребительских цен (CPI) демонстрирует последовательный прогресс в направлении целевого показателя центробанка в 2%. Кроме того, на решение повлияли опасения по поводу замедления экономического роста и общая глобальная тенденция к смягчению политики, которую уже начали Федеральная резервная система и Европейский банк.
«Ожидаемое снижение в марте отражает балансирование», — отмечает старший экономист одного из крупных инвестиционных банков. «BoE должен признать улучшение динамики инфляции, избегая при этом преждевременного объявления победы, которое может вновь разжечь ценовое давление». Ожидается, что этот шаг станет началом калиброванного процесса нормализации после агрессивного цикла повышения ставок, начавшегося в конце 2021 года.
В то же время Резервный банк Австралии опубликовал протоколы февральского заседания, которые раскрывают фундаментальный пересмотр рисков по инфляции. В документе отмечается, что риски теперь «смещены в сторону повышения», что резко контрастирует с предыдущей оценкой о «сбалансированных» рисках. Это изменение в риторике предшествовало решению о повышении ставки в феврале, которое стало неожиданностью для рынков.
Ключевыми факторами, вынудившими RBA занять более жёсткую позицию, стали неожиданная устойчивость инфляции в сфере услуг, усиление давления со стороны внутреннего спроса и сохраняющиеся сбои в глобальных цепочках поставок. Данные за декабрь 2024 года показали, что базовые показатели инфляции остаются упрямо выше целевого диапазона в 2-3%, а рост заработной платы ускорился до 4,1%, превысив уровень, считающийся устойчивым.
Финансовые рынки отреагировали на эти разнонаправленные сигналы соответствующим образом. В преддверии смягчения политики BoE доходность британских гособлигаций снизилась, а фунт стерлингов испытал давление. Напротив, после публикации протоколов RBA доходность австралийских гособлигаций выросла на 15 базисных пунктов, а австралийский доллар укрепился на 0,8% к доллару США.
