По данным аналитической платформы CryptoQuant, крупные держатели Bitcoin (так называемые «киты») активно перемещают активность на деривативные площадки, сокращая операции на спотовых рынках. Этот сдвиг отражён в поведении индикатора Inter-exchange Flow Pulse (IFP), который отслеживает потоки BTC между спотовыми и фьючерсными биржами.
Ключевым сигналом является сужение спреда между линией IFP и её 90-дневной скользящей средней. Исторически «золотой крест», когда IFP пересекает свою среднюю сверху вверх, часто совпадал с ранними фазами бычьего рынка и указывал на опережающий рост активности в деривативах. Хотя пересечение ещё не подтверждено, текущая динамика напоминает переходные фазы, когда спекулятивный капитал начинает наращивать экспозицию до широкого вовлечения спотового рынка.
Аналитики отмечают, что такая позиция указывает на то, что крупные игроки предпочитают использовать кредитное плечо через фьючерсы, а не агрессивно скупать Bitcoin на споте. Это может предшествовать более сильному расширению спотового спроса, но также несёт риски повышенной волатильности, если рост плеча опередит формирование реального спроса.
Параллельно с этим на биржах наблюдается накопление ликвидности в стейблкоинах, что не трансформируется в устойчивый спрос на Bitcoin. Балансы USD Coin (ERC-20) стабильно растут с начала апреля 2025 года, что свидетельствует о наличии капитала, готового к развёртыванию, но пока находящегося в режиме ожидания.
При этом происходит структурная перегруппировка: балансы Tether на сети Ethereum (ERC-20) снижаются, в то время как на сети Tron (TRC-20) они стабилизируются и начинают расти. Это подтверждает роль Tron как предпочтительной платформы для операций с деривативами и быстрых расчётов.
Общая картина указывает не на отток капитала из криптоиндустрии, а на его реорганизацию и оборонительную позицию. Ликвидность сохраняется в экосистеме, но инвесторы проявляют осторожность, воздерживаясь от агрессивных покупок на споте. Рост цен Bitcoin пока остаётся хрупким и зависит от краткосрочных потоков, а не от структурного спроса.
