Подавляющее большинство ведущих экономистов отвергают утверждение Кевина Уорша, кандидата Дональда Трампа на пост главы Федеральной резервной системы, о том, что искусственный интеллект создаст пространство для снижения процентных ставок без роста инфляции. Согласно экспресс-опросу, проведенному Центром Кларка Чикагского университета и Financial Times, почти 60% респондентов считают, что влияние ИИ на инфляцию и стоимость заимствований в ближайшие два года будет близко к нулю.
Этот вывод прямо противоречит ключевому аргументу Уорша, который утверждает, что ИИ запустит «самую мощную волну роста производительности в нашей жизни», что позволит ФРС снизить ставки с текущего диапазона 3,5–3,75% без перегрева экономики. Однако 45 опрошенных экономистов в основном ожидают, что ИИ снизит инфляцию по индексу PCE и так называемую нейтральную ставку (которая не замедляет и не ускоряет рост) менее чем на 0,2% в течение следующих 24 месяцев.
Более того, около трети экономистов полагают, что ИИ может даже слегка повысить нейтральную ставку, что полностью подрывает тезис Уорша о том, что технологии сами по себе оправдывают более низкие ставки. Джонатан Райт, экономист из Университета Джонса Хопкинса и бывший сотрудник ФРС, заявил: «Я не думаю, что [бум ИИ] является дезинфляционным шоком. Но я также не считаю, что в краткосрочной перспективе он будет очень инфляционным».
Позиция Уорша сталкивается с сопротивлением внутри самой ФРС. Вице-председатель по денежно-кредитной политике Филип Джефферсон предупреждал, что ИИ может временно повысить инфляцию за счет роста спроса, особенно в связи с масштабным строительством центров обработки данных. Это ставит Уорша в сложное положение: Трамп хочет агрессивного снижения ставок до промежуточных выборов в ноябре, но сам ФРС прогнозирует лишь одно сокращение на 0,25% в этом году.
Параллельно Уорш, считающий баланс ФРС «раздутым», выступает за его дальнейшее сокращение, хотя комитет по открытым рынкам (FOMC) только что завершил трехлетнюю программу количественного ужесточения, сократив активы с почти $9 трлн до $6,6 трлн. Более 75% опрошенных экономистов поддерживают цель снижения баланса ниже $6 трлн в течение двух лет, но предупреждают о рисках для рынка облигаций. Карен Дайнан из Гарварда отметила, что дальнейшее сокращение «не является неразумным, если оно проводится на условной основе», то есть при стабильности рынков.
Назначение Уорша уже повлияло на рыночные ожидания. По данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения ставки в марте выросла до 23% с 18,4% на прошлой неделе, что отражает растущую неопределенность. Несмотря на репутацию Уорша как «ястреба», трейдеры, по-видимому, учитывают политическое давление. Однако ожидается лишь одно небольшое сокращение, а не агрессивный цикл смягчения.
Рынки криптоактивов, чувствительные к ликвидности, также корректируют ожидания. Джефф Парк, главный инвестиционный директор ProCap Financial, высказал мнение, что Bitcoin может начать новый ралли даже в условиях высоких ставок, бросив вызов традиционным моделям оценки.
Наконец, поддержка Уоршем дерегулирования банковского сектора, еще одного приоритета Трампа, также не находит одобрения у большинства экономистов: более 60% считают, что ослабление правил принесет мало пользы для краткосрочного роста и повысит риск нового финансового кризиса.
