Швейцарский банковский гигант UBS публично заявил, что «криптовалюты не являются активом», в момент, когда крупные инвесторы (так называемые «киты») и институциональные игроки начали массовый вывод капитала с рынка. Это заявление прозвучало особенно резко, учитывая, что ранее UBS предпринимал шаги по открытию доступа к криптоактивам для своих частных клиентов. Подобная непоследовательность в позиции крупных финансовых институтов подрывает доверие и лишает рынок стабильности, которую обычно приносит институциональное одобрение.
Ситуация на рынке подтверждает пессимистичные прогнозы. По данным аналитиков Jefferies, держатели крупных пакетов биткоина («киты») с прошлых выходных перешли в статус чистых продавцов. Они не просто удерживают позиции в период спада, а активно фиксируют убытки, не видя признаков скорого дна. Аналогичная картина наблюдается и среди институциональных инвесторов: отток средств из спотовых биткоин-ETF достиг второго и третьего по величине показателей за всю историю в конце января, а 4 февраля последовал ещё один масштабный вывод.
Согласно анализу Ecoinometrics, отток средств из ETF продолжается уже рекордный срок с момента их запуска, что указывает не на временную коррекцию, а на фундаментальную переоценку среднесрочных перспектив биткоина со стороны «умных денег». Это структурный сдвиг, поскольку именно ETF были основным драйвером спроса во время предыдущего бычьего ралли. Без возобновления институционального притока через эти инструменты любые попытки роста будут неустойчивыми.
Контекст общего рыночного спада лишь подчёркивает специфику ситуации с биткоином. В то время как золото корректируется после достижения новых максимумов, а акции технологического сектора снижаются в рамках нормальной волатильности, биткоин углубляет уже сформировавшийся нисходящий тренд. За последние 12 месяцев его просадка значительно превышает показатели других активов. Ключевая проблема заключается в изменении природы биткоина: теперь он торгуется в одной категории с рискованными активами, а не как защитный инструмент, альтернативный золоту. В условиях снижения аппетита к риску инвесторы в первую очередь избавляются именно от биткоина как от наиболее спекулятивной позиции в портфеле.
Аналитики сходятся во мнении, что для стабилизации рынка необходимы фундаментальные изменения: возврат к росту американских технологических акций и снижение привлекательности золота как защитного актива. Пока эти условия не выполнены, стратегия «покупать на падении» несёт высокие риски, так как рынок продолжает избавляться от рисков, а исторически медленные восстановления после медвежьих рынков дают множество более выгодных точек входа в будущем.
