Легендарный инвестор Майкл Берри, известный по «Большому короткому замыканию», предупредил о рисках «коллатеральной спирали смерти» на крипторынках. По его словам, снижение цен на биткоин может спровоцировать масштабные ликвидации токенизированных металлов на сумму до $1 млрд.
Берри указал, что на платформе Hyperliquid ликвидации фьючерсов на токенизированное серебро в определённый момент превысили ликвидации биткоина. Это произошло из-за высокой маржинальной торговли на фоне роста цен на металлы. Когда криптообеспечение подешевело, токенизированные активы пришлось продавать, что усугубило падение.
«Это коллатеральная спираль смерти. Сверхвысокое кредитное плечо на этих криптобиржах из-за роста цен на металлы означало, что по мере падения криптообеспечения токенизированные металлы пришлось продавать», — заявил Берри.
Инвестор связал эту динамику с общей коррекцией на крипторынке. Биткоин за месяц потерял около 17,74%, опустившись до минимумов в районе $72,8 тыс. Берри считает, что дальнейшее снижение на 10% создаст экзистенциальные риски для крупнейших корпоративных холдеров, таких как MicroStrategy, которая на начало недели владела 713 502 BTC.
По его оценкам, если биткоин упадёт до $60 тыс., это «закроет доступ к рынкам капитала» для подобных компаний. У MicroStrategy уже фиксируются нереализованные убытки в размере свыше $900 млн.
Берри также отметил, что почти 200 публичных компаний держат биткоин в казначействах, но «нет ничего постоянного в этих активах». Он предупредил, что риск-менеджеры начнут рекомендовать продажу крипторезервов, если цена продолжит снижаться.
Ситуацию усугубляет отток средств из биткоин-ETF: в последние 10 дней января зафиксированы одни из крупнейших ежедневных выводов с конца ноября.
Кризис ликвидности на рынке токенизированных металлов совпал с ужесточением требований к марже на традиционных площадках. CME Group повысила маржинальные требования для фьючерсов на золото и серебро, что оказало дополнительное давление на leveraged-трейдеров.
Эксперты отмечают, что криптобиржи всё чаще используются для макросделок, а не только для торговли криптоактивами. В условиях стресса это может приводить к неожиданным волнам ликвидаций, как это произошло с серебром.
