Рынки драгоценных металлов пережили один из самых резких однодневных обвалов за последние десятилетия. В пятницу, 31 января 2026 года, серебро обвалилось на беспрецедентные 26%, а золото потеряло 9%, что стало его крупнейшим падением за более чем десять лет. Спотовая цена золота пробила психологически важный уровень в $5000 за унцию, опустившись ниже $4700 в моменте. Медь, также участвовавшая в недавнем ралли, уже пережила хаос после взлета выше $14 500 за тонну и последующего стремительного коллапса.
Непосредственным триггером распродажи стали сообщения о намерении президента США Дональда Трампа выдвинуть бывшего члена Совета управляющих ФРС Кевина Уорша на пост следующего председателя Федеральной резервной системы. Уорш воспринимается рынками как «ястреб» в вопросах денежно-кредитной политики, что оживило опасения о сохранении ограничительной политики ФРС на более длительный срок. Это решение укрепило доллар США и привело к росту доходности казначейских облигаций, оказав давление на активы, не приносящие дохода, такие как золото.
Макроэкономический фон также способствовал коррекции. Данные по индексу цен производителей (PPI) в США за январь оказались выше ожиданий: общий показатель вырос на 3% в годовом исчислении, а базовый — до 3,3%, что значительно превышает целевой показатель ФРС в 2%. Члены ФРС, включая Кристофера Уоллера и Рафаэля Бостика, подчеркивали необходимость терпения, указывая на сохраняющиеся инфляционные риски.
Техническая картина для золота резко ухудшилась. После достижения исторического максимума на уровне около $5595 на прошлой неделе, цена откатилась, сформировав самый широкий недельный торговый диапазон за всю историю наблюдений за XAU/USD. Сейчас фокус сместился на ключевые уровни поддержки: первоначальный — около $4780, и более значимый — в зоне $4604. Удержание выше этих уровней может означать консолидацию в рамках более крупного бычьего тренда, тогда как устойчивый прорыв ниже откроет путь к более глубокой коррекции, возможно, к уровням $4450–$4600.
Фундаментальной причиной обвала аналитики называют переход от фундаментальной торговли к торговле по импульсу (momentum trade). Ранее стремительный рост цен на металлы, особенно в последние недели, подпитывался масштабными спекулятивными ставками из Китая, где в рынок вошли как частные трейдеры, так и фонды акций. Алгоритмические торговые системы, следующие за трендом, лишь усиливали ралли. Джей Хэтфилд, главный инвестиционный директор Infrastructure Capital Advisors, отметил, что рынок превратился в импульсную торговлю несколько недель назад, и подобная коррекция была ожидаема.
Особенно волатильным было серебро, чей рынок значительно меньше золотого (годовое предложение оценивается в $98 млрд против $787 млрд у золота). Крупнейший биржевой фонд, обеспеченный серебром, iShares Silver Trust (SLV), в день обвала обработал сделок на сумму свыше $40 млрд, что сделало его одним из самых активно торгуемых финансовых инструментов в мире. Ажиотажная активность на рынке опционов, где розничные инвесторы фиксировали доходность в 1000% и более от ставок на рост серебра, создала условия для «сжатия», когда дилеры вынуждены были хеджировать риски, покупая базовый актив и дополнительно разгоняя цены вверх.
Китайские инвесторы, чья активность во многом инициировала ралли, сыграли ключевую роль и в его завершении. После новости о кандидатуре Уорша они перешли к фиксации прибыли, что и запустило масштабную распродажу в пятницу. Теперь внимание рынка приковано к открытию торгов в Шанхае в воскресенье вечером по нью-йоркскому времени, где дневные лимиты колебаний для контрактов на серебро составляют 16–19%.
Несмотря на шоковый спад, многие аналитики рассматривают текущую фазу как период переваривания цен, а не как смену долгосрочного тренда. Структурные факторы, поддерживающие золото, — такие как спрос со стороны центробанков на диверсификацию резервов, глобальная неопределенность и его роль как защитного актива — остаются в силе. Ближайший прогноз будет зависеть от экономических данных из США, коммуникации ФРС и поведения цен вокруг критических технических уровней.
