Генеральный директор криптобиржи OKX Стар Сю публично обвинил Binance в том, что её маркетинговая кампания для синтетического доллара USDe от Ethena стала спусковым крючком для масштабного рыночного краха 10 октября 2026 года, в результате которого с рынка было вымыто около $19 млрд. В своём посте в X 31 января Сю заявил, что кризис не был случайностью, а стал следствием безответственных практик продвижения высокорискового актива.
Согласно обвинениям Сю, Binance предлагала годовую доходность в 12% по USDe, что побудило трейдеров массово конвертировать традиционные стейблкоины, такие как USDT и USDC, в этот инструмент. Это создало «рычаговую петлю», искусственно раздув заявленную годовую процентную доходность (APY) до 70%. Критически важным, по мнению главы OKX, стало то, что Binance позволяла использовать USDe в качестве залога на тех же условиях, что и низкорисковые стейблкоины, без эффективных лимитов, что скрывало его фундаментально иную, более рискованную структуру.
«Никакой сложности. Никакой случайности. 10/10 было вызвано безответственными маркетинговыми кампаниями определённых компаний», — написал Сю. Он подчеркнул, что в отличие от стейблкоинов, обеспеченных денежными эквивалентами, USDe использует дельта-нейтральную стратегию хеджирования, несущую «структурные риски уровня хедж-фонда». Когда 10 октября на рынке началась волатильность, этот чрезмерный леверидж начал быстро сокращаться, что привело к отклонению курса USDe от паритета и каскаду ликвидаций, с которым не справились механизмы управления рисками. Особенно сильно пострадали такие активы, как WETH и BNSOL, некоторые из которых на короткое время торговались почти по нулевой цене.
Однако обвинения OKX встретили жёсткий отпор. Управляющий партнёр Dragonfly Хасиб Куреши и основатель Ethena Labs Гай Янг привели данные, согласно которым пик ликвидаций и дно цены Bitcoin были зафиксированы за 30 минут до того, как USDe отклонился от паритета на стакане Binance. Это, по их мнению, опровергает причинно-следственную связь и указывает на то, что девальвация USDe стала следствием, а не причиной обще рыночного обвала.
Binance в свою очередь опубликовала хронологию событий, объяснив крах «вакуумом ликвидности», когда ликвидность Bitcoin на основных площадках упала до нуля или близких к нулю значений. Биржа отрицает, что её продуктовая политика стала причиной системного сбоя, и связывает хаотичное движение цен с выходом маркет-мейкеров из рынка в условиях экстремальной волатильности и задержек API. Этот публичный спор между лидерами индустрии подчёркивает напряжённость в отрасли и поиск виновных после событий 10 октября, которые, по оценке Сю, привели к более фундаментальным изменениям в микроструктуре рынка, чем даже крах FTX.
