Судья суда канцлера штата Делавэр Каталин Сент Дж. Маккормик отклонила ходатайство об отклонении коллективного иска акционера к руководству криптобиржи Coinbase, обвиняемого в использовании инсайдерской информации при продаже акций во время прямого листинга компании в 2021 году. Дело будет рассмотрено по существу, несмотря на выводы внутреннего расследования специального комитета биржи, который рекомендовал прекратить судебное разбирательство.
Иск, поданный акционером Адамом Грабски в 2023 году, обвиняет нескольких директоров Coinbase, включая генерального директора Брайана Армстронга и члена совета директоров Марка Андреессена, в том, что они использовали конфиденциальную информацию, чтобы избежать убытков на сумму более $1 млрд. Согласно иску, инсайдеры продали акций на общую сумму $2,9 млрд вскоре после выхода компании на биржу через прямой листинг (Direct Listing) 14 апреля 2021 года. Лично Армстронг продал акций на $291,8 млн, а венчурная фирма Андреессена Andreessen Horowitz — на $118,7 млн. Среди других обвиняемых — операционный директор Эмили Чой ($224 млн) и сооснователь Фред Эрсам ($219,5 млн).
Ключевой претензией истца является структура выхода на биржу. В отличие от традиционного IPO, прямой листинг не предусматривал периода блокировки (lock-up period), что позволило существующим акционерам продавать свои акции немедленно. Истец утверждает, что директора знали о завышенной оценке компании, основанной на внутренней оценке Andersen Tax, которая была существенно ниже рыночных ожиданий. Акции Coinbase начали торговаться по $381, но в течение пяти недель упали более чем на 37%, стерев с капитализации около $37 млрд, на фоне сообщений о сжатии комиссионных доходов и объявления о выпуске разводняющих конвертируемых облигаций.
В ответ на иск Coinbase сформировала специальный комитет по судебным разбирательствам (SLC) в составе двух независимых директоров — Келли Крамер и Гокула Раджарама. После 10-месячного расследования комитет пришел к выводу об отсутствии доказательств использования инсайдерской информации и рекомендовал прекратить дело. В отчете утверждается, что продажи были ограниченными и в основном предназначались для обеспечения достаточной ликвидности для прямого листинга, а движение цены акций Coinbase тесно коррелировало с биткоином.
Однако судья Маккормик усмотрела конфликт интересов у одного из членов комитета, Гокула Раджарама, из-за его давних деловых связей с фирмой Андреессена Andreessen Horowitz. Суд установил, что с 2019 года Раджарам или его венчурная фирма участвовали как минимум в 50 раундах финансирования совместно с Andreessen Horowitz. Хотя судья не ставила под сомнение добросовестность Раджарама, она признала, что эти связи ставят под вопрос его независимость, что и позволило иску продолжиться.
Coinbase выразила разочарование решением суда, назвав претензии "необоснованными" и пообещав продолжить борьбу в суде. Компания также объявила о планах по перерегистрации из Делавэра в Техас, что, по словам главного юриcта Пола Гревала, является стратегическим решением для развития новых продуктов и повышения регуляторной эффективности. Это решение последовало за публичной критикой Андреессеном судебной системы Делавэра, которую он обвинил в предвзятости против основателей компаний.
Параллельно с этим гражданским иском Coinbase сталкивается с новыми обвинениями в инсайдерской торговле, связанными с утечкой информации о предстоящих листингах токенов. В ответ биржа заявила, что в ближайшие кварталы планирует изменить процесс листинга, чтобы снизить риск утечек информации и неравного доступа к рыночным сигналам.
