Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) завершила формирование нормативной базы для токенизированных ценных бумаг, уравняв их в правах с традиционными финансовыми инструментами. Ключевым изменением, вступившим в силу, стало снятие ограничения, разрешавшего инвестиции только профессиональным инвесторам. Теперь розничные инвесторы также получат доступ к соответствующим критериям токенизированным активам, таким как облигации или фонды, выпущенные с использованием технологий распределенного реестра (DLT).
В рамках нового подхода SFC рассматривает токенизированные ценные бумаги как традиционные финансовые продукты, имеющие лишь цифровую форму. При этом регулятор сохраняет за эмитентами ответственность за безопасность системы и корректность ведения записей, а также обязывает их привлекать специалистов, обладающих знаниями в области токенизации. Посредники, в свою очередь, должны проводить углубленную техническую экспертизу, включая оценку киберрисков и обеспечение непрерывности бизнес-процессов.
Параллельно Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустила совместное заявление сотрудников, в котором четко обозначила, что токенизация ценной бумаги не меняет ее правового статуса согласно федеральному законодательству о ценных бумагах. В документе, подготовленном подразделениями по корпоративным финансам, управлению инвестициями и торговле на рынках, подчеркивается, что технология оформления не имеет значения — если актив подпадает под определение ценной бумаги по законам 1933 или 1934 годов, он остается таковой и в токенизированной форме.
SEC выделила две основные модели токенизации: эмитент-спонсируемую (когда выпуск или авторизацию проводит сам эмитент, интегрируя записи блокчейна в официальный учет прав собственности) и модель, реализуемую третьими, неаффилированными сторонами. Последняя, предоставляющая синтетический или косвенный доступ к активам, по мнению регулятора, может нести дополнительные риски, например, контрагентские, и подлежит такому же тщательному надзору.
Заявление американского регулятора также ссылается на недавние изменения в его правоприменительной практике. В качестве примера приводится дело Gemini Trust Company, связанное с ее закрытой программой кредитования Gemini Earn. Иск SEC был отклонен с предубеждением после того, как пользователям полностью вернули их первоначальные криптоактивы в рамках процедуры банкротства Genesis и сопутствующих соглашений.
