Криптоаналитик Мэтт Хьюз, известный под псевдонимом «The Great Mattsby», представил макроэкономический тезис о том, что текущий глобальный цикл ликвидности, начавшийся после 2020 года, превращается в рекордный суперцикл, который уже длится около шести лет, и его пик не просматривается даже в начале 2026 года. Это объясняет, почему структурный медвежий настрой на криптовалюты с 2020 года оказывался ошибочным и наказывающим для его приверженцев.
Хьюз выделяет четыре ключевых фактора, растягивающих цикл: Во-первых, беспрецедентный уровень глобального долга, превышающий 350% мирового ВВП, создаёт «кошмар рефинансирования». Это вынуждает центробанки действовать в режиме «постоянной поддержки», так как агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики грозит каскадом дефолтов и стрессом на рынках развивающихся стран.
Во-вторых, мировая финансовая система фрагментируется. Эпоха доминирования доллара США подходит к концу, и создание ликвидности в других юрисдикциях, включая страны БРИКС и Китай, может компенсировать периоды сжатия со стороны ФРС. Это делает систему более устойчивой, чем в прошлые синхронизированные циклы.
В-третьих, на рынке наблюдается мощный спрос на капитал со стороны капиталоёмких отраслей, таких как искусственный интеллект, возобновляемая энергетика, центры обработки данных, производство чипов и блокчейн. Эти «пожиратели капитала», по мнению аналитика, требуют и поглощают бесконечную ликвидность, поддерживая её в системе.
В-четвёртых, сохраняется проактивная политика регуляторов, направленная на предотвращение рецессий. Центробанки используют форвардное руководство и контроль кривой доходности, а геополитические приоритеты, такие как решоринг и энергетический переход, поддерживают стимулирующую фискальную политику.
Параллельно отчёт Coinbase и Glassnode за первый квартал 2026 года подтверждает, что биткоин вступает в более стабильную, макроэкономически зависимую фазу. Его динамика всё больше коррелирует с такими показателями, как процентные ставки, инфляция и глобальная ликвидность, а не с поведением спекулятивных технологических акций. Из рынка BTC вымывается избыточный леверидж, что снижает волатильность. Институциональные инвесторы переходят к хеджированным и оборонительным стратегиям, что свидетельствует о признании биткоина долгосрочным стратегическим активом.
Несмотря на замедление темпов роста, общая ликвидность остаётся благоприятной для рынка. Капитал поступает стабильно, но без взрывного роста, что соответствует текущей осторожной макроэкономической среде. На момент публикации совокупная капитализация крипторынка составляла $2,95 трлн.
