Крупный управляющий активами Bitwise Asset Management, известный своими криптовалютными биржевыми фондами (ETF), совершил стратегический вход на рынок децентрализованных финансов (DeFi), запустив свой первый ончейн-сейф через протокол кредитования Morpho. Изначальная стратегия сейфа нацелена на получение доходности до 6% годовых на стейблкоине USDC путём размещения капитала в «сверхобеспеченных» кредитных пулах на платформе Morpho.
Как пояснил Джонатан Мэн, руководитель подразделения мультистратегических решений и портфельный менеджер Bitwise, сейфы компании призваны сделать DeFi более доступным для инвесторов, желающих получить доходность на блокчейне, но не готовых самостоятельно управлять сложными рисками. «Децентрализованные финансы предлагают привлекательные возможности для получения дохода, но сложность управления ончейн-рисками удерживала многих инвесторов в стороне. Именно поэтому мы рады, что Bitwise начинает курировать сейфы, добавляя к этим некастодиальным инструментам институциональный риск-менеджмент и регулируемый надзор», — заявил он.
В рамках структуры Bitwise отвечает за дизайн стратегии и управление рисками в реальном времени, в то время как средства пользователей остаются некастодиальными и хранятся непосредственно в блокчейне. Сейфы функционируют аналогично портфелю кредитных позиций, используя смарт-контракты для автоматического распределения капитала в рамках предустановленных лимитов риска.
Bitwise недавно охарактеризовала ончейн-сейфы как «ETF 2.0» и ожидает, что активы под управлением в таких продуктах удвоятся в текущем году. Компания отмечает, что популярность сейфов начала расти в 2024 году, когда их совокупная стоимость (TVL) выросла с менее чем $100 млн до $2,3 млрд. В 2025 году рост ускорился, достигнув пика в $8,8 млрд, однако волатильность рынка в октябре выявила слабый риск-менеджмент в некоторых стратегиях, что привело к убыткам и оттоку средств. В Bitwise считают эту коррекцию необходимой «перезагрузкой», утверждая, что в следующей фазе роста капитал привлекут более качественные кураторы.
Помимо USDC, в будущем сейф может поддерживать и другие крупные стейблкоины и криптоактивы, а также более широкий набор DeFi-стратегий, включая токенизацию реальных активов (RWA), предоставление ликвидности на децентрализованных биржах (DEX) и фарминг доходности.
Запуск Bitwise является частью общей тенденции, когда крупные криптоплатформы фокусируются на ончейн-доходных продуктах. Ранее в тот же день Kraken анонсировала новый продукт «DeFi Earn», построенный на инфраструктуре сейфов от Veda и нацеленный на доходность до 8%. Coinbase уже более года предлагает ончейн-кредитование через Morpho, но, как пояснил сооснователь и CEO Morpho Пол Фрамбот, биржа выступает в роли дистрибьютора, а не куратора стратегий. «Такие сейфы нуждаются в кураторе для разработки стратегии, управления рисками и распределения капитала в ончейн-режиме. Bitwise присоединяется к Morpho именно в качестве куратора», — отметил он.
Несмотря на прозрачность и автоматизацию, кредитование в DeFi сопряжено с рисками, включая уязвимости смарт-контрактов и убытки в случае быстрого падения стоимости обеспечения. В отличие от традиционных финансовых продуктов, ончейн-сейфы не застрахованы, и убытки могут распределяться среди всех кредиторов в рамках одного сейфа.
