На фоне рыночной неопределенности начала 2026 года в инвестиционном сообществе развернулась дискуссия о сравнительной привлекательности биткоина (BTC) и золота. С одной стороны, модель диверсификации демонстрирует превосходную доходность, с другой — текущий капитал активно перетекает в традиционные защитные активы.
Портфельная стратегия PlanB показывает эффективность комбинации активов. Известный аналитик под ником PlanB, ссылаясь на данные по коэффициенту Калмара, заявил, что риск-доходность биткоина и золота практически идентична. Согласно его модели, портфель, состоящий на 80% из золота и на 20% из биткоина, демонстрирует меньший риск и вдвое более высокую доходность по сравнению с портфелем, состоящим исключительно из золота.
Исторические данные, приведенные PlanB, иллюстрируют динамику: с 2017 года золото выросло с $1250 до примерно $4700 в начале 2025 года, обеспечив среднегеометрическую доходность в 16% при максимальной просадке в 22%. Биткоин за тот же период взлетел с $1250 до $90 000 с доходностью в 61%, но пережил колоссальную волатильность и просадку почти на 84%. Комбинированный портфель (20% BTC, 80% золота) дал сбалансированный результат: доходность около 30% при просадке всего 18% и коэффициенте Калмара 1,72.
Однако текущая рыночная конъюнктура свидетельствует об обратном тренде. В начале 2026 года цена биткоина, достигнув $120 000 в конце 2025-го, скорректировалась до диапазона $88 000–95 000. В то же время золото продолжает укрепляться, удерживаясь вблизи $4700–4800 за унцию, а некоторые банки прогнозируют достижение отметки в $5000. Эксперты выделяют пять ключевых причин такого расхождения.
Во-первых, в условиях неопределенности, вызванной торговыми конфликтами и неясной политикой правительств, инвесторы предпочитают проверенную защиту золота быстрому, но рискованному росту биткоина. Во-вторых, центральные банки продолжают наращивать золотые резервы (более 1000 тонн в 2025 году), тогда как аналогичные покупки биткоина носят единичный характер. В-третьих, ужесточение регуляторной политики и тарифов сдерживает приток спекулятивного капитала в криптосферу. В-четвертых, в стрессовые периоды инвесторы ценят стабильность, а высокая волатильность биткоина их отпугивает. В-пятых, хотя глобальная ликвидность растет (примерно на 11,4% в годовом выражении), этих темпов пока недостаточно для поддержания мощного бычьего ралли на крипторынке, которое в прошлом сопровождалось более агрессивным ростом денежной массы.
