Влиятельная исследовательская компания Citron Research, возглавляемая Эндрю Лэфтом, опубликовала резкую критику в адрес криптобиржи Coinbase. Фирма утверждает, что недавнее противодействие Coinbase законопроекту «CLARITY Act» является продуманным шагом для сохранения конкурентного преимущества на рынке.
Поводом для заявления Citron стало решение комитета по банковским делам Сената США от 15 января 2026 года отложить рассмотрение знакового законопроекта о структуре крипторынка. Исследователи считают, что заявления Coinbase о том, что законопроект представляет собой «запрет на токенизированные акции», являются стратегическим преувеличением. По мнению Citron, биржа опасается, что внедрение чётких федеральных правил позволит традиционным лицензированным финансовым институтам, таким как Securitize, активнее выходить на рынок цифровых активов, что подорвёт доминирующую долю Coinbase.
Конфликт интересов стал особенно заметен на фоне планов Securitize провести публичное размещение через сделку с SPAC Cantor Equity Partners II в первой половине 2026 года. Акции SPAC выросли на 10% после комментариев Citron, в то время как акции Coinbase упали почти на 4%. Securitize, уже выпустившая токенизированных активов на сумму более $4 млрд и имеющая поддержку BlackRock, работает в рамках существующих регуляторных границ и может получить преимущество, если Конгресс установит более чёткие правила для токенизированных акций и фондов.
Citron описывает ситуацию как столкновение крипто-нативных платформ, подобных Coinbase, и традиционных финансовых институтов, входящих в сферу токенизации. Примечательно, что Coinbase Ventures инвестировала в Securitize ещё в 2018 году, что подчёркивает тесную связь ключевых игроков индустрии.
Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг настаивает, что в текущей версии законопроекта содержатся «противоречивые» положения, которые, в частности, запрещают криптокомпаниям выплачивать прямой процент потребителям за хранение стейблкоинов, что, по его мнению, «убивает» основную utility продукта. Однако сторонники законопроекта, включая Securitize, утверждают, что требование о соответствии токенизированных ценных бумаг существующим правилам — необходимый шаг для мейнстримного институционального внедрения.
Задержка с законодательством, по мнению Citron, оставляет американскую цифровую экономику в правовом «ничейном пространстве», что выгодно Coinbase, но лишает розничных инвесторов и стартапов защиты единого федерального регулирования. С приближением промежуточных выборов 2026 года окно для принятия значимого закона сужается, что усиливает неопределённость на рынке.
