Базовые металлы, в особенности медь и алюминий, демонстрируют уверенный рост в начале 2026 года, поддерживаемые устойчивыми опасениями по поводу ограниченности поставок. Цена меди в настоящее время почти на $2000 превышает пиковые значения мая 2024 года, торгуясь в районе $5,90 за фунт, что означает рост примерно на 40% за последние 12 месяцев. Алюминий также находится на уровне, невиданном с 2022 года.
Ключевым драйвером для меди стали опасения по поводу возможного расширения американских тарифов. Изначально пошлины применялись только к полуфабрикатам из меди, однако, как отмечает Тху Лан Нгуен, руководитель отдела исследований валютных и товарных рынков Commerzbank AG, теперь появились опасения, что они могут быть распространены и на рафинированную медь. Это побуждает американские компании наращивать запасы, что отражается в росте инвентарей на бирже COMEX.
Однако аналитики Commerzbank видят потенциал для краткосрочной коррекции цен на медь. «Поскольку пока нет никаких указаний на то, будет ли и когда такой шаг (расширение тарифов) фактически предпринят, вызывает сомнения, будет ли это накопление запасов продолжаться», — заявила Нгуен. Кроме того, в краткосрочной перспективе ожидается сохранение высокого уровня производства меди в Китае, что создаёт давление на рынок. Банк прогнозирует стабилизацию цены на уровне около $14 000 за тонну в ближайшие недели с перспективой более устойчивого роста позднее в году, когда китайское производство достигнет плато.
Ситуация с алюминием развивается по схожей схеме. Производство в Китае, по оценкам Commerzbank, достигло пика в прошлом году, а запасы на Лондонской бирже металлов (LME) снижаются с начала ноября, указывая на дефицит предложения. Банк считает текущий рост цен устойчивым, но прогнозирует лишь ограниченный дальнейший потенциал для повышения, ожидая цены в $3300 за тонну к концу года.
Важным сдерживающим фактором для более агрессивных прогнозов по обоим металлам является ожидаемая реакция предложения на высокие цены. «Производство за пределами Китая, вероятно, будет стимулировано более высоким уровнем цен», — пояснила Нгуен. Для алюминиевой отрасли за пределами Китая улучшение прибыльности обеспечивается более низкими затратами на энергию (особенно европейский газ) и сырьё, такие как бокситы и глинозём. Это, по мнению аналитиков, естественным образом ограничит рост цен в среднесрочной перспективе.
Тем временем, известный инвестор Чамат Палихапития назвал медь своей главной инвестиционной идеей на 2026 год. Он утверждает, что мировой дефицит предложения и растущий спрос сильно недооценены. По его мнению, медь находится в центре долгосрочных трендов, связанных с развитием центров обработки данных, чипов, электросетей, электромобилей и оборонных систем. «Мы по-прежнему совершенно недооцениваем, насколько велик дефицит», — заявил Палихапития, подчеркнув, что медь является «самым полезным, дешёвым и удобным проводящим материалом, который у нас есть». Некоторые аналитики считают, что при сохранении дисбаланса спроса и предложения недавний рост меди может оказаться незначительным на более длительном горизонте.
