Крупнейший американский банк JPMorgan Chase радикально пересмотрел свои ожидания относительно денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Согласно новому прогнозу аналитиков банка, базовый сценарий предполагает отсутствие снижения ключевой ставки в течение 2026 года, а следующее изменение — повышение на 25 базисных пунктов — ожидается не ранее третьего квартала 2027 года.
Пересмотр прогноза последовал после публикации слабых данных по рынку труда США, которые указывают на замедление темпов улучшения ситуации с занятостью. Изначально JPMorgan ожидал одного снижения ставки на 25 б.п. в 2026 году, однако теперь банк считает, что ФРС сохранит ставку на текущем уровне на протяжении всего года. Аналитики отмечают, что возможность снижения ставок может вернуться лишь в случае существенного ослабления рынка труда или ускорения дезинфляции.
Прогноз JPMorgan резко контрастирует с ожиданиями рынка. Данные инструмента CME FedWatch показывают, что участники торгов всё ещё рассчитывают на два снижения ставки по 25 б.п. до конца 2025 года. К позиции JPMorgan присоединились и другие крупные банки, включая Goldman Sachs, Barclays и Morgan Stanley, которые также отложили свои прогнозы по смягчению политики.
Непосредственным следствием ужесточения монетарных ожиданий стало давление на криптовалютный рынок. Bitcoin, который часто рассматривается как хедж против инфляции, отреагировал снижением курса до уровня около $90 000. Объём торгов при этом вырос на 150%, что свидетельствует о повышенной волатильности. Инвесторы пересматривают свои позиции, учитывая, что в условиях более жёсткой денежно-кредитной политики привлекательность рискованных активов, включая криптовалюты, может снизиться.
Прогноз JPMorgan основан на оценке устойчивости базовой инфляции в сфере услуг и сохраняющейся напряжённости на рынке труда. Банк полагает, что текущий уровень ставки является адекватным для достижения «мягкой посадки» экономики — замедления инфляции без провоцирования глубокой рецессии. Преждевременное смягчение, по мнению аналитиков, может привести к возобновлению инфляционного давления.
