Китайская ассоциация финансовой индустрии (China Financial Industry Association) официально объявила токенизацию реальных активов (Real-World Assets, RWA) незаконной финансовой деятельностью. Это решение, принятое в марте 2025 года, представляет собой серьёзное ужесточение регуляторного давления Китая на цифровые активы и создаёт резкий контраст с общемировыми прогнозами на 2026 год, согласно которым сектор RWA должен перейти от пилотных проектов к стандартизированным ончейн-продуктам.
Согласно заявлению ассоциации, токенизация RWA трактуется как деятельность по незаконному сбору средств и торговле, не получившая одобрения китайских регуляторов. Поддержка как внутренних, так и зарубежных проектов RWA может повлечь серьёзную юридическую ответственность для всех участников. Этот шаг продолжает линию жёстких ограничений, начатую запретом криптовалютных торгов и ICO в 2017 году и ужесточением мер против майнинга в 2021 году. Теперь под запрет попала токенизация традиционных активов: недвижимости, товаров, интеллектуальной собственности.
Эксперты связывают это решение со стремлением властей предотвратить отток капитала через цифровые каналы, сохранить контроль над механизмами денежно-кредитной политики и обеспечить финансовую стабильность. Профессор Ли Вэй из Пекинского университета отмечает, что регуляторы рассматривают RWA-токенизацию как создание параллельных финансовых систем, работающих вне традиционного надзора.
Тем временем, глобальные прогнозы на 2026 год, озвученные отраслевыми экспертами, рисуют иную картину. По мнению Ива Григорова, CEO платформы Real Finance, в 2026 году RWA перейдут от «токенизированных экспериментов к повторяемым, стандартизированным ончейн-финансовым продуктам». Драйвером роста станет огромный объём традиционных рынков, включая $130 трлн непогашенного долга с фиксированным доходом, а также сохраняющиеся «неэффективность, непрозрачность и централизация» в традиционных финансах (TradFi).
Эдвин Мата, CEO Brickken, полагает, что интеграция RWA и TradFi станет главной темой 2026 года благодаря эффективности, прозрачности и круглосуточной ликвидности блокчейн-структур. «Реальные активы станут основной частью институциональных портфелей, — заявил он. — Ликвидность TradFi потечёт в ончейн, а DeFi послужит полигоном для тестирования новых финансовых примитивов».
Артём Толкачёв, chief real-world asset officer в Falcon Finance, отметил, что дискуссия сместится от вопроса «можно ли токенизировать активы» к вопросу «что они могут делать, оказавшись в ончейн». Следующая фаза будет посвящена использованию активов в качестве залога для высвобождения ликвидности.
Несмотря на оптимистичные прогнозы, остаются и вызовы: фрагментированная рыночная инфраструктура, вопросы ликвидности, интероперабельности, безопасности, конфиденциальности, а также юридическая сила ончейн-контрактов и защита инвесторов.
Таким образом, в то время как мировой рынок готовится к масштабированию RWA с участием крупных институтов вроде BlackRock и JPMorgan, Китай выбирает путь полного запрета, укрепляя контроль над финансовой системой и продвигая цифровой юань. Это решение может перенаправить инновационный капитал и разработки в более либеральные юрисдикции, такие как Сингапур, Швейцария или страны ЕС, где действуют комплексные регуляторные рамки для цифровых активов.
